高盛警告：风险偏好指数升至2021年以来最高，建议逢低买入

高盛（Goldman Sachs）美国股票风险偏好指数已突破1.2，创2021年以来最高水平，显示市场风险情绪高涨，尽管该行仍维持看涨的12个月展望。

高盛美国股票风险偏好指数升至1.2以上，为2021年以来最高，显示市场风险情绪高涨，且在一个高度集中于科技股的市场上存在回调可能。

高盛分析师克里斯蒂安·穆勒-格利斯曼（Christian Mueller-Glissmann）表示："由于我们的宏观基线依然乐观，且我们受益于人工智能资本支出推动的持续强劲盈利增长，我们维持12个月超配股票的立场，并将在未来几个月内寻求逢低买入。"

该指数突破1.2标志着自2021年以来的最高读数，而2021年曾预示着一次重大的市场调整。上一次风险偏好达到峰值时，正值美联储开始转向收紧货币政策，最终引发了成长股的轮动出逃。高盛警告称，当前的高读数增加了回调的可能性，尤其是在资本高度集中于科技股的情况下。

该行的基本情景假设美国通胀将正常化，且霍尔木兹海峡将重新开放，从而创造更有利的宏观经济背景。中东紧张局势的缓和将降低能源价格的不确定性，并消除全球股市的一个关键阻力。

这一警告发布之际，股市因人工智能乐观情绪而上涨，资本集中在少数几只超大盘科技股上。从当前水平出现的回调可能会对这些股票产生不成比例的影响，而这些股票正是市场涨幅的主要推动力。高盛的逢低买入建议表明任何回调都将是暂时的，但时机和幅度仍不确定。

科技股集中度提升回调风险

资本集中于科技股是近期涨势的一个显著特征。所谓的"科技七巨头"（Magnificent Seven）超大盘科技公司占据了指数涨幅的绝大部分，形成了部分策略师所称的"两级市场"。高盛的警告表明，这种狭窄的领导结构使得市场在情绪转变时容易发生剧烈逆转。

不过，该行的基本情景仍然乐观。高盛预计美国通胀将继续沿着正常化路径发展，这将支持美联储的降息周期。霍尔木兹海峡——全球石油供应的关键咽喉要道——的重新开放将缓解能源价格压力并降低地缘政治不确定性，进一步支撑股市。

更广泛的看涨观点

高盛逢低买入的建议与其对全球股市更广泛的看涨立场一致。该行近期上调了12个月斯托克600指数（STOXX 600）目标，理由是在欧洲市场盈利表现坚韧。该行还上调了台湾和韩国股票的评级，指出由半导体需求和人工智能相关投资推动的亚洲涨势正在加剧。

该行跨地区的乐观情绪反映了一种观点，即人工智能驱动的盈利周期仍处于早期阶段，数据中心和人工智能基础设施的资本支出持续加速。预计这些支出将支持全球科技供应链的收入增长，从美国芯片设计商到亚洲半导体制造商。

高盛的双重信息——短期回调警告与长期看涨建议相结合——反映了高仓位与依然有利的宏观背景之间的紧张关系。对投资者而言，关键问题在于任何回调是否如高盛所言是一个买入机会，抑或是更深层次轮动的开始。

本文仅供参考，不构成投资建议。