收益率持续上升，金价跌破 4,560 美元

(P1) 现货黄金 (XAUUSD) 周一跌破每盎司 4,560 美元，随着这种无息资产的看跌动能增强，跌幅进一步扩大。在此之前，受宏观经济力量推动，投资者情绪发生转变，金价经历了一周的持续压力。

(P2) “美国 10 年期国债收益率 4.30% 至 4.40% 的区间是目前金价的生死线，”拥有 40 多年经验的技术分析师詹姆斯·海尔奇克（James Hyerczyk）表示。“我们本周大部分时间都处于该区间之上，买盘一直缺位。”

(P3) 黄金面临的压力源于多重因素。美联储维持“长期高利率”的立场，将 10 年期国债收益率推升至 4.402%，使固定收益资产比黄金更具吸引力。与此同时，美元指数走强至 99.05，增加了使用其他货币购买黄金的成本。

(P4) 黄金眼下的考验位于 4,495.33 美元至 4,401.82 美元之间的关键回撤区。根据海尔奇克的分析，如果无法守住这一区域，特别是 4,427.82 美元的长期位，可能会开启通往主要底部支撑位 4,099.12 美元的剧烈下跌路径。

这种金属的表现与原油等其他大宗商品形成对比，6 月 WTI 合约的飙升推高了通胀预期。虽然这通常对黄金有利，但该动态目前正被美联储的政策反应所掩盖。对于黄金而言，央行因通胀而无法降息所带来的负面影响，要大于通胀本身带来的收益。

数据显示美国第一季度 GDP 增长年化率为 2%，低于预期，曾短暂支撑金价，但 3 月个人消费支出 (PCE) 增长 0.7% 迅速将重点拉回通胀。这种增长放缓与通胀持续并存的环境使前景变得复杂。

从技术角度来看，金价一直在 3,886.46 美元至 5,602.23 美元定义的区间内波动。在过去的七周里，它一直被限制在该大区间的关键回撤区内。上方需关注的关键水平是 4,744.35 美元，该位已成为天花板。在通胀数据出现重大转变或美联储发出明确的降息信号之前，金价阻力最小的路径似乎是横盘整理至走低。

本文仅供参考，不构成投资建议。