黄金跌破4500美元，中东停火削弱避险需求

COMEX黄金跌破每盎司4500美元，下跌2.8%至4453美元，因中东停火协议稳定，降低了过去一个季度积累的地缘政治风险溢价。

"地缘政治买盘的消退引发了技术性破位，跌破了持续三周的4500美元支撑位，"一位追踪COMEX资金流的大宗商品策略师表示。根据交易所数据，白银徘徊在每盎司76.59美元附近，结构呈中性偏空。

黄金自1月峰值以来已下跌19%，停火协议消除了此前推动金价在年初突破5500美元创下历史新高的主要驱动力。COMEX未平仓合约数据显示，随着交易员解除避险头寸，清算压力正在加大，总未平仓合约在过去两周内下降约8%。在印度这个全球第二大黄金消费国，班加罗尔的24K金价为每克16360卢比，而据全印萨拉法协会数据，99.9%纯度的金条每10克下跌2800卢比至162400卢比。在多种商品交易所，6月交割的黄金期货合约上涨426卢比（涨幅0.27%）至每10克159105卢比，反映出国际与国内定价之间的分化，印度进口商正在调整以适应全球下跌。在停火引发的抛售之前，前一交易日黄金结算价为每10克165200卢比。

COMEX黄金的下一个支撑位位于4350美元，这是4月份曾测试过的区间。美联储5月会议纪要暗示可能加息，给无收益资产带来了进一步阻力。美元近期的走弱提供了一些对冲，但交易员表示，主要驱动力仍是中东风险溢价的消散。美国总统唐纳德·特朗普曾让市场对与伊朗达成协议抱有希望，这可能推动霍尔木兹海峡重新开放——这一前景曾打压油价，进而从通胀角度提振黄金，但如今这一提振已经逆转。若持续跌破4350美元，将为下探200日移动均线水平4200美元打开通道。

白银面临的压力比黄金下跌更为严峻。这种金属兼具货币和工业大宗商品的双重角色，使其暴露于全球制造业活动放缓的风险之中，金价与银价之比已从年初的52:1扩大至约58:1。白银在76.59美元仍高于72美元附近的200日移动均线，但中性偏空的结构表明，如果黄金继续向4350美元滑落，白银存在进一步下行风险。在贵金属同类中，铂金和钯金本周也出现下跌，反映出整个板块普遍出现清仓，而非特定金属因素。黄金自1月峰值以来下跌19%，而同期彭博大宗商品指数下跌14%，显示出避险资金解押相对于更广泛大宗商品市场的规模。

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