金价反弹至4200美元，比特币因加息预期推迟而走高

6月非农数据疲软后，市场重新定价利率预期，提振了比特币和贵金属，因持有非生息资产的机会成本下降。

在6月非农就业数据弱于预期后，市场重新定价美联储加息预期，黄金反弹至每盎司4200美元附近，比特币和白银同步加入普涨行列。

"美联储必须对过去五年从根本上忽视通胀威胁承担完全的所有权和责任，"美联储主席凯文·沃什在一份直白的评估中表示，这迫使债券交易员重新调整预期。

债券市场经历了剧烈的重新定价。10年期美债收益率稳步攀升，交易员押注年底前美联储将加息两次——这较1月份时市场共识押注两次降息的预期出现了1个百分点的转变。美银更进一步，预测2026年底前将有三次加息。然而，根据彭博社的数据，6月非农数据显示招聘速度大幅放缓，而失业率因劳动参与率下降降至4.2%，投资者随即缩减了对今年加息的押注。

这次重新定价意义重大，因为延迟加息降低了持有比特币和贵金属等非生息资产的机会成本。对于比特币而言，在连续五个月收阴且近五年几乎持平之后，宏观层面的转变提供了潜在的催化剂。黄金在经历了自1975年以来最大单月跌幅后，以及白银从近期高点下跌逾50%之后，正在测试这一利好因素能否逆转其二季度的亏损。

利率预期的转变正值沃什积极将美联储的焦点重新拉回其2%的通胀目标。国内通胀率已连续63个月高于美联储目标，自2019年以来年均通胀率达4%，这造成了一个两难困境：加息以对抗通胀会直接增加1.2万亿美元年化主权债务利息的借贷成本。

在疲弱的非农数据公布后，唐纳德·特朗普总统给了沃什在利率问题上的自由裁量权，这与数月来他不断催促前主席杰罗姆·鲍威尔降息的做法截然不同。在最高法院以5比4的裁决维持理事丽莎·库克的职位后，特朗普还誓言将重启罢免她的努力。

对于比特币而言，宏观层面的重新定价恰逢结构性发展的背景下。房利美宣布将很快首次接受加密资产支持的抵押贷款。MicroStrategy和东京上市的Metaplanet继续发行公司信用债以将比特币添加到其资产负债表中。加密CLARITY法案仍在华盛顿等待审议。

摩根大通将其对今年第四季度黄金的预测从此前年底6000美元的目标大幅下调至每盎司4500美元，但仍对央行购金的长期前景持看涨观点。

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