特朗普演说留下一大核心悬念，全球股市应声下跌

(P1) 周四，全球股市和主流加密货币纷纷下跌，而原油价格跳涨逾 4%。此前，美国总统唐纳德·特朗普发表黄金时段演说，未能就结束与伊朗的冲突以及重新开放关键的霍尔木兹海峡提供具体的时间表。

(P2) 洲际能源公司（InterCapital Energy）的阿尔贝托·贝洛林表示，市场反应反映了“在早先对停火迫在眉睫持乐观态度后，市场回归现实的清醒审视”。他指出，演说缺乏重新开放海峡的“具体时间表”，目前看来这更像是“数月之后而非数周之后”的事情。

(P3) 风险偏好下降的情绪广泛蔓延。在亚洲，日本日经 225 指数下跌 1.9%，韩国综合股价指数（Kospi）暴跌 3.5%。美国股指期货预示低开，标普 500 指数合约下跌约 1%。大宗商品方面，布伦特原油飙升 4.8% 至每桶 106.02 美元，而西德克萨斯中质原油（WTI）上涨 4% 至约 104 美元。与此同时，避险需求推动 10 年期美债收益率降至 4.28%。

(P4) 投资者的核心担忧在于霍尔木兹海峡的持续关闭，该海峡承载了全球约 20% 的能源供应。在没有恢复正常航运的明确路径下，冲突威胁到能源价格的持续高企，从而推高通胀并拖累全球经济增长，尤其是对高度依赖中东石油的亚洲国家而言。

霍尔木兹海峡重新开放仍是关键问题

在演说中，特朗普总统以胜利者的姿态宣布，其防止伊朗拥有核武器的目标“已经实现”。然而，他同时呼吁其他国家牵头确保该海峡的安全，实际上暗示由美国主导的迅速解决航运中断的方案不会很快出台。

这给市场留下了巨大的不确定性，而此前市场曾因停火希望而反弹。麦考瑞大学的蒂娜·索利曼-亨特表示：“特朗普已发出信号，战争可能会持续，这促使投资者预期石油供应将维持紧张态势。”

目前的情势与中美贸易摩擦有相似之处，即市场随总统的胜利宣言而动，但潜在问题依然存在。然而，主要能源动脉的封锁比复杂的贸易数据提供了更清晰、更直接的晴雨表。分析师贾斯汀·洛指出，如果船只无法通过海峡，“这对市场来说并没有真正改变任何现状”。

抛售潮也波及了数字资产，比特币、以太坊、XRP 和狗狗币扩大了近期跌幅。这一跌势突显出加密货币正日益像其他风险资产一样交易，易受宏观经济和地缘政治冲击的影响，从而迫使投资者撤离投机性头寸。最初对停火的乐观情绪已让位于一种认知：即这场冲突及其经济后果可能会拖延数周甚至数月。

本文仅供参考，不构成投资建议。