Key Takeaways
- 发生了什么？ 尽管 2026 年价格飙升 80%，全球石油需求仍表现出意料之外的韧性，WTI 原油等基准价格维持在 110 美元/桶以上。
- 为何重要： 供应紧张、地缘政治风险以及产能饱和正推动价格上涨，高盛预测到年底价格将保持在 90 美元以上。
- 后续影响：
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尽管价格飙升 80%，全球石油需求依然保持强劲
(彭博社) —— 西德克萨斯中质油 (WTI) 价格保持在 110 美元/桶以上。尽管今年价格飙升了 80%，但全球需求持续表现出韧性，这令本已供应紧张的市场更加吃力，并引发了关于在需求破坏开始之前价格能涨到多高的讨论。
“我想说它呈现出一幅复杂的画面，但总体而言仍相当具有韧性，”ICICI Securities Primary Dealership 高级经济学家 Abhishek Upadhyay 表示。他指出，印度等关键经济体的汽车销售和信贷增长表现强劲。
根据高盛最近的一份报告，数据显示全球石油库存正接近八年来的低点，这是支撑价格的关键因素。由于生产商正处于或接近最大产能运营，供应端依然受限。例如，美国最后一家大型新炼油厂建于 1977 年，这限制了即使有更多原油可用时的加工能力。
持续的高需求（一些分析师甚至提出了石油可能达到 200 美元/桶的可能性）正迫使各国对能源安全进行战略反思。随着地缘政治紧张局势扰乱霍尔木兹海峡等交通要道（全球约四分之一的海运石油通过此地），且许多美国页岩油井到 2027 年将接近产量峰值，各大石油公司正将目光投向更远的地方以寻求增长。
拉丁美洲开始发力
所有的目光都转向了拉丁美洲以填补供应缺口。据 Petroleum Economist 分析师 Ehsan ul-Haq 称，该地区目前已占全球石油产量的 10%，预计今年巴西、圭亚那和阿根廷将增加 75 万桶/日的原油产量。
“针对伊朗的战争可能会促使人们重新审视中东以外地区生产的地缘政治价值，”哥伦比亚大学全球能源政策中心董事总经理 Luisa Palacios 表示。
拥有全球最大储量之一的委内瑞拉也呈现出机遇。Palacios 说，虽然恢复到此前 350 万桶/日的巅峰水平不太可能，但在未来两年内从不足 100 万桶/日增加到 150 万桶是“有可能的”。Wood Mackenzie 的数据显示，与此同时，全球 30 家最大的勘探公司在 2025 年至 2040 年间面临平均近 40% 的产量下滑。
需求与通胀风险
然而，需求侧并非没有风险。在作为全球增长关键引擎的印度，经济学家预计 GDP 增长将放缓至 6.8% 左右，通胀预测将攀升至 4.8%。3 月份印度非石油出口下降 9% 等外部指标疲软，表明某些行业正感受到高能源成本带来的压力。
向清洁能源的转型通常被视为长期解决方案，但也带来了一系列挑战。国际能源署 (IEA) 估计，到 2040 年，对锂、钴和镍等关键矿物的需求可能会增加两倍以上，使依赖关系从石油转向高度集中的矿物供应链。例如，中国控制着全球约 90% 的稀土加工能力。
目前，市场仍处于需求居高不下与新增石油产能上线过程漫长且昂贵的博弈之中。去年新勘探投资降至 160 亿美元，低于 2021 年至 2024 年间 190 亿美元的年均水平，凸显了尽管价格高企，行业依然保持谨慎。
本文仅供参考，不构成投资建议。
