美伊谈判破裂，地缘政治风险飙升 15%

(P1) 随着美伊在伊斯兰堡的和平谈判破裂，地缘政治风险飙升，全球市场应声下跌，芝加哥期权交易所波动率指数 (VIX) 飙升 15%。由于停火截止日期临近，谈判的破裂引发了避险情绪，投资者纷纷抛售股票，转而涌向避险资产。

(P2) “市场原本对局势降温还抱有一丝希望，但谈判的破裂让这种希望彻底破灭，”一家大型宏观对冲基金的高级分析师表示。“现在的焦点已从外交转向国防。我们看到的是典型的避险操作，资金流向那些传统上能从冲突中受益的资产。”

(P3) 避险情绪在各个板块都很明显。iShares 美国航空航天与国防 ETF (ITA) 表现显著优于大盘，而大盘指数普遍下跌。由于交易员考虑到霍尔木兹海峡石油供应可能中断，能源板块也有所上涨。相比之下，科技股和非必需消费品股领跌。

(P4) 对投资者而言，眼下最担心的是为期两周的停火协议能否维持，以及霍尔木兹海峡发生军事冲突的可能性。由于在伊朗核计划和关键战略水道控制权方面的谈判破裂，全球经济可能在几天内面临新一轮石油冲击和供应链危机。

谈判因核问题要求而破裂

这场在巴基斯坦举行的高规格谈判在进行了 21 小时后未达成协议。美国副总统 J.D. 万斯表示，谈判失败是因为伊朗拒绝提供“不寻求核武器的肯定承诺”。美国代表团在离开前提交了被称为“最后且最优的提议”。

伊朗外交部则指责美国提出了“过度要求”，并确认分歧点包括核计划、霍尔木兹海峡的控制权以及释放数十亿美元被冻结的资产。德黑兰寻求达成一项全面协议，包括结束以色列对黎巴嫩真主党的打击，以及有权对通过海峡的船只收取通行费，这些要求均被美国拒绝。

霍尔木兹海峡成为焦点

战略要地霍尔木兹海峡仍是关键的冲突点。就在谈判开始之际，两艘美国海军导弹驱逐舰在冲突开始六周后首次穿越该海峡。美国中央司令部表示，已开始清理伊朗布设的海雷，以恢复商业航行自由。

根据战争研究所（Institute for the Study of War）的数据，伊朗已在该海峡有效建立了一个“危险区域”，迫使船只进入其领海，并在此征收通行费。特朗普总统表示，美国海军将“拦截每一艘”向伊朗支付通行费的船只，这为停火协议正式到期后的直接对抗埋下了伏笔。潜在的全面封锁威胁着全球很大一部分的石油供应。

本文仅供参考，不构成投资建议。