忠意保险：拥有 200 亿欧元风险敞口的欧盟保险商受监管保护，可免受美国信贷风险影响

意大利保险公司忠意保险 (Assicurazioni Generali) 的副首席执行官表示，得益于欧洲大陆更严格的监管框架，欧洲保险公司在很大程度上免受了引发美国审查的私人信贷市场波动的影响。

“与我们在其他金融危机中看到的情况相比，我不会对此发出最高级别的警报，”忠意保险副首席执行官朱利奥·特扎里奥尔 (Giulio Terzariol) 在接受采访时表示。

根据 Mediobanca 分析师吉安·卢卡·费拉里 (Gian Luca Ferrari) 引用的数据，忠意保险的私人债务风险敞口约为 200 亿欧元（约 235 亿美元），占其一般账户的 5.5%。贷款的中值意在保持较小规模，约为 400 万欧元。

此番言论发表之际，美国监管机构正在审查资产管理公司收购寿险公司以将保单持有人的保费注入高风险私人贷款的策略，这一模式由阿波罗全球管理公司 (Apollo Global Management) 及其旗下的 Athene 部门首创。

特扎里奥尔指出，欧洲参与者受到偿付能力 II (Solvency II) 等严格资本框架的结构性缓冲，这迫使他们持有更多现金以应对负债。他将其与美国市场进行了对比，称美国市场“总是倾向于对风险更有容忍度或更容易面临风险”。

在美国，First Brands 和 Tricolor Holdings 等由私人信贷基金提供资金的公司破产后，人们的担忧日益加剧。相比之下，特扎里奥尔表示，忠意保险目前的私人信贷违约情况好于预期。

Mediobanca 的费拉里指出，忠意保险的投资组合结构“具有高度防御性”，其工具提供了强大的回收前景。特扎里奥尔补充说，这些贷款是发放给中大型公司的，这些公司在历史上的违约率较低。“必须出很多差错，我们的私人债务才会出现问题，”他说道。

监管环境的这种差异可能会导致投资者认为，与具有显著私人信贷敞口的美国同行相比，像忠意保险这样的欧洲保险公司是更安全的避风港。市场参与者将关注美国可能产生的任何传染效应，以及欧洲监管机构可能如何调整自己的框架作为回应。

本文仅供参考，不构成投资建议。