核心要点：
- 万国数据第一季度每股美国存托股票（ADS）摊薄收益为 1.53 美元，超过 Zacks 共识预期的 1.06 美元；在归一化基础上，营收同比增长 7.9% 至 29.4 亿元人民币。
- 由于 AI 驱动，公司获得了创纪录的需求，2026 年的新增预订和预留总量已超过 1 吉瓦（GW），促使公司启动重大扩张。
- 万国数据宣布了一项 300 亿至 500 亿元人民币的新三年投资计划，旨在开发其近 4 吉瓦的储备土地，并交付近 600 兆瓦的待处理订单。
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万国数据股价上涨 8%，受益于 AI 需求创纪录及第一季度财报超预期
万国数据（GDS Holdings Ltd.）正紧紧抓住中国人工智能需求激增的机遇，今年已获得创纪录的 1 吉瓦新增预订和预留，并促使公司启动了新一轮数十亿美元的投资周期。在报告的第一季度收益显著超过分析师预期后，该数据中心运营商的股价上涨了 8% 以上。
“我们以非常强劲的销售开启了 2026 年，”万国数据董事长兼首席执行官黄伟在声明中表示。“在第一季度，我们录得约 200 兆瓦的净新增预订，创下有史以来单季度最高水平。随着 AI 基础设施需求的加强，我们相信万国数据在捕捉下一阶段增长方面具有独特优势。”
公司报告第一季度每股美国存托股票（ADS）摊薄收益为 1.53 美元，轻松超过 Zacks 共识预期的 1.06 美元。该季度归一化净营收同比增长 7.9% 至 29.4 亿元人民币（约 4.259 亿美元），而调整后 EBITDA 增长了 8.0%。公司的待处理订单增长至近 600 兆瓦，管理层预计这些订单将在未来六到八个季度内开始产生收入。
这波由 AI 驱动的需求标志着万国数据多年增长周期的开始，并得到了中国国产芯片供应日益增加的支持。为了满足这一需求，公司准备在未来三年内投资 300 亿至 500 亿元人民币（约 42 亿至 70 亿美元）。这笔资金将用于建设其近期扩充的土地储备，该储备目前的总容量已接近 4 吉瓦。
AI 推动前所未有的预订浪潮
新客户需求的规模对万国数据来说是一个重大的阶段性变化。黄伟指出，客户正在以“前所未有的规模”规划未来部署，一些超大规模客户计划在单个集群内进行吉瓦级的部署。
今年年初至今，公司已实现总计超过 1 吉瓦的新增预订和预留，这使其有“近乎确定性”获得后续订单。这一势头使万国数据有望超过其 2026 年至少 500 兆瓦的销售目标。公司在过去 15 个月中启动了约 400 兆瓦的新建设，并表示这些项目几乎已全部获得预先承诺。
满足需求的资本计划
首席财务官 Dan Newman 概述称，400 亿元人民币的中值投资额可以通过约 60% 的项目贷款进行融资，这与公司历史模式一致。余下部分将通过经营现金流、资产变现和资产负债表上的现金来筹集。
万国数据在资助这一扩张方面处于有利地位。截至第一季度末，公司拥有超过 190 亿元人民币（约 27 亿美元）的现金及定期存款。此前，公司通过出售 DayOne Data Centers 的部分股权获得 3.85 亿美元，并通过私募发行可转换优先股获得 3 亿美元，这些都增强了其资金实力。公司的净债务与上一季度年化调整后 EBITDA 的比率从 2024 年底的 6.8 倍降至 4.7 倍，为新的投资周期提供了巨大的财务灵活性。万国数据维持了其 2026 年的全年业绩指引。
本文仅供参考，不构成投资建议。
