广汽集团首季净亏损收窄至 6.56 亿元 尽管毛利率转负

广州汽车集团股份有限公司 (02238.HK) 报告其第一季度净亏损从去年同期的 7.32 亿元收窄至 6.56 亿元，尽管不断上涨的材料成本将其毛利率推入负值区间。

美银证券在一份研究报告中表示：“美银证券预计激烈竞争将拖累广汽集团自主品牌的盈利能力，导致 2026 年和 2027 年的盈利能力疲软。”该行重申了对该公司股票的“跑输大市”评级。该行维持其 H 股 3.2 港元的目标价。

这家国有汽车制造商该季度的营收同比增长 2% 至 202 亿元。然而，其毛利率降至负 2.7%，较去年同期下降了 1.6 个百分点。来自合资企业的利润增长了 6% 至 12 亿元（其中包括广汽丰田合资公司销量增长 7%），部分抵消了广汽自主品牌的亏损。

扣除非经常性损益后，公司的净亏损为 14 亿元，凸显了其自主品牌面临的财务压力。毛利率转负突显了中国汽车制造商在竞争极其激烈的市场中所面临的挑战，特别是在价格战持续激烈的电动汽车领域。

广汽自主品牌与外资合资企业之间的业绩分歧仍然是投资者关注的焦点。虽然广汽丰田合资公司提供了稳定的收入来源，但核心自主业务在盈利方面仍面临困难。美银证券的报告指出，这一疲软是其看空前景的主要驱动因素，表明广汽埃安（Aion）和传祺（Trumpchi）品牌的市场份额增长可能是以牺牲可持续利润为代价的。

这些业绩信号表明，广汽发展其自主电动汽车和燃油车品牌的战略正面临来自投入成本和艰难定价环境的双重阻力。投资者将关注该公司第二季度的业绩，寻找毛利率改善的迹象以及自主车型实现盈利的路径。

本文仅供参考，不构成投资建议。