基金经理对美股配置创纪录激增，但 62% 预期收益率将走高

根据美国银行最新的全球调查，5 月份转向美国股市的基金经理比例创下纪录，即便绝大多数人预计长期债券收益率将大幅走高。这份月度报告揭示了一个正处于看好企业盈利与深切担忧通胀回升之间的矛盾市场。

“5 月份的调查显示了向美国股市的大规模轮动，这是由强劲的财报季和对人工智能相关资本支出的持续乐观情绪共同推动的，”美国银行首席投资策略师 Michael Hartnett 表示。“然而，对第二波通胀的焦虑显而易见，这使得股市和债市的前景出现了尖锐的分歧。”

这项在 5 月 8 日至 14 日期间对管理着 5170 亿美元资产的 200 名基金经理进行的调查发现，净 50% 的受访者超配美国股票。这比 4 月份净 13% 的读数激增了 37 个百分点，创下了该调查历史上的最大单月增幅。这种向股市的轮动使得投资组合中的平均现金水平从 4.3% 降至 3.9%。

这些调查结果突显了金融市场中的一种关键紧张关系。虽然投资者正涌入股市（仅 4% 的经理预计经济会出现“硬着陆”），但他们同时也对比率曲线长端的压力严阵以待。惊人的 62% 受访者表示，如果未来 12 个月内发生重大收益率波动，30 年期美国国债收益率更有可能升至 6% 以上，而不是跌至 4% 以下。只有 20% 的人持相反观点。目前 30 年期收益率约为 5.13%。

通胀担忧主导风险雷达

这种债券市场看跌情绪的主要驱动力是人们对持续价格压力的日益担忧。40% 的受访基金经理将“第二波通胀”确定为市场的最大尾部风险，这是被引用最多的担忧。由于地缘政治紧张局势和油价维持高位，这种担忧被放大了，影响了全球债券市场，并强化了大多数人认为长期利率正在走高的观点。

尽管存在这些风险，但对股市的看涨情绪得到了积极经济前景的支撑。目前，多达 39% 的经理预计会出现“不着陆”的情况，即经济继续表现出韧性增长。这种乐观情绪，加上相信人工智能对企业利润的变革性力量，已足以将资金从观望状态拉回，并推动全球股市走向历史高点。

本文仅供参考，不构成投资建议。