惠誉评级正式警告称，比特币支持证券具有‘高市场价值风险’，并将其评为投机级信用状况。这一评估可能通过向机构投资者发出风险信号，从而使加密货币相关信贷产品的扩张复杂化。
在2026年1月12日的一份正式评估中，信用评级机构惠誉评级将比特币支持证券指定为‘投机级’信用状况，理由是该资产固有的价格波动性是其主要风险驱动因素。该机构警告称，通过汇集比特币抵押品并以此发行债务而构建的金融工具，具有‘更高风险’，可能导致贷方和投资者遭受快速损失。
惠誉的分析直接指出，剧烈的价格波动可能侵蚀这些证券抵押品的价值。比特币价格的显著下跌可能突破所需的覆盖水平，引发强制清算并使损失具体化。该机构通过提及加密货币贷方BlockFi和Celsius在2022-2023年市场低迷期间的破产，强调了这一点，这些案例表明在市场压力下，过度杠杆化的抵押品支持模型可以迅速崩溃。
惠誉的警告范围仅限于信贷和证券化工具，其中偿还直接取决于基础比特币的价值。该评估明确不适用于现货比特币交易所交易基金（ETF），这些基金的结构类似于股权工具。事实上，惠誉建议，ETF的广泛采用可能创造更多元化的持有者基础，这一发展可能‘潜在地抑制’比特币的价格波动性。
比特币日益融入企业财务体系，凸显了惠誉分析的相关性。例如，MicroStrategy通过可转换票据和有担保债务为其收购近68.8万枚比特币提供了资金，直接将其公司信用状况与比特币的市场表现挂钩。虽然惠誉没有对具体公司进行评级，但这一策略说明了传统信贷与数字资产价值之间日益增长的关联性。
