Key Takeaways
- 强劲季度业绩： 受其基于区块链的金融服务推动，Figure Technology 第一季度的营收和 EBITDA 均超出了华尔街的预期。
- 分析师上调评级： 伯恩斯坦分析师将 Figure 视为独特的区块链市场，并根据实时的链上贷款量数据预测其第二季度将创下历史新高。
- 未开发的市场： 报告强调，代币化信贷的潜在市场规模达 4 万亿美元，而该行业目前的估值仅为 51.4 亿美元。
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Figure Q1 业绩超预期，伯恩斯坦看好 4 万亿美元代币化信贷市场
伯恩斯坦分析师对 Figure Technology Solutions 表示极力推崇，认为这家金融科技公司在第一季度业绩超出华尔街预期后，已成为一个独特的区块链市场，并暗示其现实世界信贷代币化模型有望实现重大增长。Figure 于 5 月 11 日报告了这一强劲结果。
伯恩斯坦分析师在 5 月 15 日的一份报告中表示：“随着市场在追踪实时区块链交易量数据方面变得更加高效，我们相信 FIGR 的股价应成为区块链贷款量的实时反映。”他们补充说，链上数据指向一个打破纪录的第二季度。
虽然报告中未披露具体的财务业绩，但 Figure 的营收和调整后 EBITDA 均超过了共识预期。该公司的核心业务涉及将房屋净值信贷额度等信贷资产转换为区块链原生工具。其 Forge 平台将整笔贷款拆分为流动的、以一美元为单位的参与单位，解决了去中心化金融中现实世界资产 (RWA) 面临的关键流动性挑战。
该报告强调了链上金融的现状与未来潜力之间的巨大脱节。伯恩斯坦此前曾估计代币化信贷的潜在市场规模为 4 万亿美元，而来自 RWA.xyz 的行业数据显示，该行业目前的估值仅为 51.4 亿美元，突显了 Figure 瞄准的长期增长机会。
资本市场的新模型
Figure 正努力说服投资者，它不仅是一家房屋净值贷款机构，更是一个全栈式区块链资本市场平台。联合创始人 Mike Cagney 在公司 5 月 12 日的财报电话会议上解释说，传统的 DeFi 借贷难以处理整笔贷款等流动性差的抵押品。Figure 的平台旨在通过将这些资产创建为可交易的零碎单位来解决这一问题。
伯恩斯坦认为这创建了一个完整的市场，Figure “只需在其生态系统内的整个区块链经济中抽取小额费用”。
尽管该模型前景广阔，但 Figure 首席执行官 Michael Tannenbaum 承认，机构投资者对“金融区块链”的叙事仍持怀疑态度。他辩称公司的优势在于运营，将人工智能描述为“大脑”，将区块链描述为“神经系统”，从而使承保和合规自动化的效率更高。
扩展链上信贷生态系统
将信贷引入链上的努力已超出 Figure 的范围。Centrifuge 等项目也已扩展，在新的区块链网络上提供代币化信贷和美国国债产品，以将机构资产与 DeFi 流动性联系起来。
Figure 本身也正在将其核心房屋净值业务扩展到汽车贷款等领域。这是通过由 Provenance Blockchain Foundation 发起的 Hastra DeFi 协议实现的。Hastra 最近宣布在以太坊上的 Morpho 协议上启动，这使其代币化信贷产品面向更大的 DeFi 市场开放。
本文仅供参考，不构成投资建议。
