美联储因油价冲击转向鹰派，黄金走低，一资产显露韧性

美联储已发出重大鹰派政策转变信号，以应对持续五周的伊朗战争导致的能源价格飙升。这一举动推高了债券收益率，并使黄金与比特币之间的表现出现了明显的差距。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔周一在哈佛大学的一次主持对话中表示：“人们倾向于忽视任何形式的供给冲击。但其中一个至关重要的方面是，你必须仔细监测通胀预期。”

这场冲突导致伊朗封锁了关键的霍尔木兹海峡航道，推动布伦特原油突破每桶 116 美元，并使美国汽油价格趋向每加仑 4 美元。作为回应，债券市场已经抹去了对美联储 2026 年降息的押注，10 年期美债收益率大幅上升。根据房地美（Freddie Mac）的数据，上周平均 30 年期抵押贷款利率升至 6.38%，高于 2 月份 5.98% 的低点。

这一政策转向使美联储陷入了困境。自 3 月以来，美联储一直将基准利率维持在 3.5% 至 3.75% 的区间，目前不得不在对抗卷土重来的通胀与支持脆弱的劳动力市场之间做出选择。根据 CME Fedwatch 的数据，市场目前定价今年不降息的可能性为 77%，美联储的下一步行动将取决于公众的长期通胀预期是否保持稳定。

通胀担忧加剧

此次油价冲击是美联储过去五年面临的一系列通胀压力中的最新一例，此前还有关税和与大流行相关的供应链中断。政策制定者最担心的是，能源价格持续高企可能会动摇公众对通胀最终将回到美联储 2% 目标的信念。

美联储理事迈克尔·巴尔上周表示：“通胀处于高位已经五年了，短期通胀预期再次上升，因此我特别担心另一次价格冲击可能会提高长期通胀预期。我们需要保持高度警惕。”

这呼应了鲍威尔在 3 月 18 日新闻发布会上提出的担忧。鲍威尔在提到对 1970 年代式动态（当时需要惩罚性的加息来解决）的担忧时说：“这是一系列反复发生的事情，你会担心这类事情会给通胀预期带来麻烦。”

资产走势分化

美联储的鹰派立场增强了美元，并增加了持有无息资产的机会成本，给黄金（XAU/USD）带来了巨大压力。传统上，这种贵金属在政局动荡期间一直充当避险资产，但利率在更长时间内保持高位的预期削弱了它的吸引力。

相比之下，比特币（BTC）表现出相对的价格稳定性，这增强了一些投资者的观点，即它可以作为一种非相关的价值存储手段。虽然由全球能源危机引发的长期避险环境最终可能会影响所有资产类别，但在美联储表现鹰派的情况下，比特币的韧性与黄金的反应形成了显著的分化。目前，政策制定者仍处于“观望”模式，希望在等待新数据的同时，仅凭警惕的姿态就足以抑制通胀心理。

本文仅供参考，不构成投资建议。