美联储副主席巴尔警告稳定币风险，称需建立 1:1 储备

美联储负责监管的副主席迈克尔·巴尔（Michael Barr）就稳定币构成的风险发出了严厉警告，认为其结构造成了金融稳定性的脆弱点，并为洗钱提供了渠道。在为联邦党人学会（Federalist Society）准备的发言稿中，巴尔强调，随着市场规模的扩大，有必要实施强有力的监管。

“稳定币储备资产的质量和流动性对其长期可行性至关重要，”巴尔表示。“与此同时，稳定币发行方有动机在市场容忍范围内承担尽可能多的风险，以实现储备资产收益的最大化。”

根据 DefiLlama 的数据，目前稳定币的总市值约为 1620 亿美元，其中 Tether (USDT) 和 Circle (USDC) 等主要参与者占据主导地位。巴尔的担忧核心在于，如果投资者对储备质量失去信心，可能会引发这些资产的挤兑，进而对更广泛的金融体系产生连锁反应。他将此与历史上对私人货币的银行挤兑类比，暗示稳定币是同类风险的现代版。

巴尔的言论强烈暗示，美联储将倡导建立一个严厉的监管框架，要求稳定币发行方持有 1:1 的高质量流动资产作为储备。这可能会显著影响当前发行方的商业模式，或将压缩其盈利空间并迫使重大的运营调整。在美国这一全球最大金融市场中，监管力度的加大可能导致“质量导向型转移”（flight to quality），使已经遵守保守储备管理的发行方获益，同时为其他发行方带来不确定性。下一步工作涉及美国监管机构之间的合作，以制定并提出具体的规则，这一进程可能会在未来几个月加速。

本文仅供参考，不构成投资建议。