关键要点：
- Leopold Aschenbrenner 的基金披露了价值 136.7 亿美元的股票投资组合，重点关注转向 AI 数据中心的比特币矿商。
- 该基金还持有超过 84 亿美元的半导体公司看跌期权，其中包括针对英伟达的 15.7 亿美元看跌期权。
- 这一策略代表了对 AI 基础设施而非芯片设计商的“卖水者”式押注，旨在利用矿商现有的能源和设施。
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前 OpenAI 研究员斥资 137 亿美元做多比特币矿商并做空英伟达
前 OpenAI 研究员 Leopold Aschenbrenner 的对冲基金在第一季度将其披露的股票持有量增加了一倍以上，达到 136.7 亿美元，在向比特币矿商注入资金的同时，大举做空半导体巨头英伟达。
根据最近的 13F 文件详述，其 Situational Awareness LP 基金的策略与 Aschenbrenner 的公开论点一致，即人工智能的主要瓶颈不是芯片设计，而是运行它们所需的电力和基础设施。
该基金披露的最大多头头寸集中在 IREN、Core Scientific 和 Riot Platforms 等公司，这些公司正将其能源密集型设施重新利用于 AI 计算。这被大约 84.6 亿美元的芯片制造商看跌期权所抵消，其中包括 VanEck 半导体 ETF 的 20.4 亿美元看跌期权和英伟达的 15.7 亿美元看跌期权。
这一交易呈现了对 AI 热潮的逆向观点，暗示最重要的价值可能会流向电力和基础设施的所有者，而不是风头正劲的芯片设计商。如果这一论点获得关注，可能会导致成功转向 AI 工作负载的加密货币采矿股发生重大的估值重估。
矿商即新型数据中心
Aschenbrenner 的赌注并非纯粹的加密货币投机，而是对基础设施的押注。他披露的最大持仓包括 IREN（纳斯达克：IREN）、Core Scientific（纳斯达克：CORZ）、Riot Platforms（纳斯达克：RIOT）和 CleanSpark（纳斯达克：CLSK）。在 AI 数据中心需求激增之际，这些公司在过去一年中都积极转型为 AI 高性能计算 (HPC) 的供应商，利用现有的能源合同和大规模设施。在比特币定期减半和能源成本压力影响纯采矿业务盈利能力的背景下，这一转型应运而生。
做空芯片，做多“卖水者”
交易的另一面是对半导体板块的大规模做空。Aschenbrenner 针对芯片公司及相关 ETF 的看跌期权总额约为 84.6 亿美元。他最大的看跌头寸包括针对 VanEck 半导体 ETF (NASDAQ: SMH) 的 20.4 亿美元看跌期权、针对英伟达 (NASDAQ: NVDA) 的 15.7 亿美元看跌期权，以及针对甲骨文 (NYSE: ORCL) 的 10.7 亿美元看跌期权。这表明他认为市场对芯片设计者的投资已趋于过度饱和，而忽略了大规模部署 AI 所需的电力和物理空间等基本投入。
本文仅供参考，不构成投资建议。
