系统性风险担忧升温 欧洲考虑对私人信贷市场展开调查

欧洲最高金融稳定监管机构正在考虑对私人信贷市场展开正式调查，此举标志着人们对该行业的快速扩张及其向欧盟金融体系引入系统性风险的潜力日益感到不安。预计欧洲系统性风险委员会 (ESRB) 的咨询委员会将推进这项研究，这可能为针对已成为企业收购关键资金来源的市场制定新法规铺平道路。

“我们这些从事金融稳定问题工作的人……担心杠杆和互联性，”伦敦政治经济学院经济学教授、该委员会科学顾问理查德·波特斯 (Richard Portes) 表示。“该行业的杠杆率似乎并不很高，但互联性非常强。”

私人信贷行业在全球拥有超过 2 万亿美元的资产，由于传统银行在 2008 年金融危机后退出了高风险贷款，该行业在欧洲迅速发展。这吸引了包括阿瑞斯管理 (Ares Management)、黑石 (Blackstone)、KKR 和贝莱德 (BlackRock) 在内的主要资产管理公司，它们正在扩大其欧洲信贷基金。仅阿瑞斯一家目前就在其欧洲基金中管理着约 900 亿美元，并指出第一季度的资金流入异常强劲。

ESRB 将于 2025 年 9 月举行会议，其发起的调查可能会导致对该行业的监管加强和规则收紧。虽然波特斯指出该行业的债务负担似乎并不极端，但主要担忧是这些基金与其资金来源（保险公司、养老基金和银行）之间的深度联系。收紧监管可能会增加合规成本，并可能减缓这个迄今为止监管力度低于传统银行业的市场的增长。

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