以太坊跌破2000美元，创纪录未平仓合约放大波动风险

以太坊周四下跌4%至1967美元，创2月以来新低，现货ETF资金外流延续至连续12天，期货未平仓合约触及创纪录的1639万枚ETH。

"跌破2000美元的跌势因波动性加剧以及美伊再度升级的地缘政治紧张局势而被放大，"Coinbridge联合创始人兼首席投资官Kelly Ye表示。

SoSoValue数据显示，现货以太坊ETF周三录得6720万美元资金外流，使5月总额达到4.01亿美元。这轮连续12天的资金外流是今年持续时间最长的一次。Coinglass数据显示，期货未平仓合约达到1639万枚ETH，超过2025年7月创下的前纪录。高企的杠杆水平叠加价格下跌，形成了容易引发连环清算的条件——过去24小时内，以太坊头寸被清算2.372亿美元，其中2.251亿美元来自多头头寸。

Ye表示，下一个关键支撑位在1800美元，即2026年2月的低点。跌破该水平将为跌至1500美元打开空间，后者是2025年4月关税冲击引发的抛售底部。上行方面，以太坊需要重新站上2000美元并稳定在2100美元上方，才能预示复苏。

创纪录杠杆遇上机构离场

CoinGlass数据显示，以以太坊计价的未平仓合约本月早些时候已超过1500万枚ETH，表明投机者正在押注大幅单边行情。当价格跌入高杠杆环境时，强制平仓可能加速下跌。Farside Investors数据显示，过去10个交易日，现货以太坊ETF资金流出超过4.7亿美元，反映出以太坊在4月未能成功上攻2400美元后市场信心减弱。

链上活动与价格走势背离

尽管价格疲软，但以太坊底层网络指标依然强劲。渣打银行分析师指出，该区块链在2026年第一季度处理了超过2亿笔交易，创下季度活动量纪录。据DefiLlama数据，以太坊上的DeFi总锁仓价值在430亿至450亿美元之间，约占全球所有DeFi流动性的53%。交易量在5月初创下2180万笔的历史新高。

渣打银行认为，相对于其网络活动，以太坊被严重低估，并将其与互联网泡沫破灭时期的亚马逊相提并论。该行维持年底目标价4000美元和十年末目标价40000美元。超过3600万枚ETH——约占流通总量的30%——被锁定在质押合约中，从而从可交易流通量中移除了相当大的一部分。

值得关注的关键水平是1800美元。如果以太坊能守住2月低点之上，反弹的基础依然存在。跌破该水平将否定自2025年4月以来形成的更高低点形态，并可能引发更深度的回调至1500美元。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。