TL;DR：全球顶级能源交易商因在伊朗战争爆发时持有空头头寸，导致数十亿美元损失，霍尔木兹海峡的封锁导致船只受阻和原油价格飙升，彻底颠覆了其市场预测。
- 维多、托克和摩科瑞等顶级交易商因海峡封锁导致实物货物滞留及衍生品空头头寸爆仓，损失惨重。
- 布伦特原油价格已飙升至 115 美元/桶，且因供应大幅缩减，分析师预测极端情况下可能达到 200 美元。
- 为应对剧烈的追缴保证金压力，维多和托克已分别紧急获得 30 亿美元的额外信贷额度。
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能源交易商因伊朗战争损失数十亿美元，三家巨头面临危机
包括维多集团 (Vitol Group)、托克集团 (Trafigura Group) 和摩科瑞能源集团 (Mercuria Energy Group) 在内的顶尖能源交易商，自 2 月 28 日伊朗战争爆发以来遭受了数十亿美元的打击。霍尔木兹海峡的封锁导致其物理货物滞留，并摧毁了衍生品空头头寸。
“在这种环境下，将货物运抵目的地极其困难；这是一项复杂且微妙的任务，”咨询公司 Lambert Commodities 负责人 Jean-François Lambert 表示。不过他也指出，这种波动也将创造“极佳的机会”，并补充道，“从盈利的角度来看，2026 年可能是一个非常好的年份。”
据《金融时报》报道，交易商的困境源于他们在一些此前被认为供应过剩的能源市场持有空头头寸。当伊朗的封锁有效地关闭了关键的波斯湾咽喉要道时，布伦特原油飙升至 115 美元/桶，物理货物随之滞留。全球最大的独立石油交易商维多有 10 多批货物被困，3 月 12 日，其租用的两艘船只起火，导致一名船员丧生。为了应对剧烈的追缴保证金压力，维多和托克各获得了 30 亿美元的额外信贷额度。
这场危机与交易商在 2022 年俄罗斯入侵乌克兰后获得的创纪录利润形成鲜明对比，目前已导致全球最重要的石油运输通道瘫痪。霍尔木兹海峡通常每日有 2000 万桶石油通过，但该交易量已削减多达 1600 万桶，威胁将价格推向未知领域。
全球大动脉上的咽喉点
冲突已有效地将全球石油供应链武器化。霍尔木兹海峡占全球石油和液化天然气供应量的约五分之一。据 OilPrice.com 援引麦格理集团 (Macquarie Group) 全球能源策略师 Vikas Dwivedi 的话称，长期关闭可能导致原油价格升至 150 美元/桶或更高。诺贝尔经济学奖得主保罗·克鲁格曼向 CBS 新闻表示，每桶 200 美元的情景是“极有可能的”。
风险还延伸到了第二个咽喉点——由伊朗支持的也门胡塞武装控制的曼德海峡。根据麦格理的分析，同时关闭这两个海峡将停止全球高达 45% 的石油流通，这一事件将给全球经济带来严重压力。
19 美元冲击后的预测重新校准
战争迫使市场预测进行了历史性的重新评估。路透社 3 月对 38 位经济学家和分析师的调查显示，2026 年布伦特原油的平均预测价飙升了近 30%，达到 82.85 美元/桶，而 2 月的预测仅为 63.85 美元。这 19 美元的增幅代表了该调查自 2005 年开始以来最剧烈的单月修正。
分析师目前预计，第二季度 OPEC 及其盟友的供应量可能下降多达 1100 万桶/日。盛宝银行商品策略主管 Ole Hansen 告诉路透社：“除非海峡尽快开放，否则价格反弹至需求破坏领域的风险不容排除。”即使霍尔木兹海峡的交通恢复正常，分析师认为，由于全球库存枯竭，风险溢价仍将持续。
本文仅供参考，不构成投资建议。