欧洲央行施纳贝尔警告：稳定币对金融稳定构成三大风险

欧洲央行执委会成员伊莎贝尔·施纳贝尔警告称，稳定币可能将货币市场基金式的风险——包括挤兑、抛售和银行去中介化——引入代币化金融，这增强了推出数字欧元的理由。

"私人货币创新可以带来显著好处，但它也 risco 将旧金融市场的脆弱性引入新技术环境，"施纳贝尔周一在首尔举行的2026年韩国央行"央行与货币未来"国际会议上表示。

这位欧洲央行官员将稳定币与货币市场基金相提并论，认为两者都可能带来银行去中介化、挤兑和货币政策传导方面的风险。她还警告称，与美元挂钩的稳定币——这些稳定币几乎占据了约2300亿美元稳定币市场的全部份额——可能强化美元在全球的主导地位。根据国际货币基金组织的数据，美元在全球外汇储备中的份额已从世纪之交的70%下降至不足57%。

"央行不能对这些发展袖手旁观，"施纳贝尔表示。她认为，欧元体系的应对措施应集中于通过零售数字欧元和代币化批发央行结算来现代化公共货币，而非推广以欧元计价的稳定币。

美元主导地位风险

"几乎所有流通中的稳定币都以美元计价，其他货币的作用微乎其微，"施纳贝尔表示。她补充称，以美元为背书的代币使用日益增长，可能通过网络效应和先发优势巩固美元的國際角色，而非通过更强的经济基本面。

对于货币政策公信力较弱的国家来说，这种动态可能演变为一个恶性循环：居民转向美元稳定币，进一步削弱当地央行将政策变化传导至实体经济的能力。施纳贝尔表示，即使对于公信力较强的地区，美元稳定币的持续主导地位也可能在长期内限制欧元在代币化金融和国际货币体系中的作用。

数字欧元是答案

欧洲央行已制定应对方案。今年3月，该央行公布了欧洲代币化金融市场的Appia路线图。其中关键组成部分Pontes DLT结算桥计划于2026年第三季度将分布式账本技术与欧元体系的TARGET服务连接起来。

这一立场使欧洲央行与部分行业参与者产生分歧。加密货币交易所Coinbase在周一的一篇博客文章中呼吁MiCA重新调整有关储备金、收益和多发行的稳定币规则，以使欧元计价的代币更具竞争力。欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德5月8日表示，稳定币并非欧洲加强欧元国际角色的最佳途径。

欧盟委员会正在审查MiCA，公开征求意见将持续至8月31日，以评估欧盟的加密货币规则是否应进行更新。欧洲央行5月23日警告欧盟各国财长，放松稳定币规则可能削弱银行贷款并使货币政策复杂化。

"正确的应对方式不是抵制创新，而是确保创新在一个维护稳定、货币控制和对货币信任的框架内发展，"施纳贝尔表示。

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