无人机战争大获成功，促使两大国防板块重新评估

低成本无人机在乌克兰和中东取得的一系列备受瞩目的成功，正迫使人们对现代战争进行战略重新评估。这导致投资者在4月20日冷落欧洲国防股，并质疑传统军事硬件的长期价值。

“我们看到的是低成本无人机战略的实时开发和验证……这种战术手册正在公开建立，进入门槛正变得越来越低，”塔尔萨大学安全专家、前美国特勤局特工贾斯汀·米勒（Justin Miller）表示。

这一转变得到了来自乌克兰战场的惊人数据支持。仅在3月份，乌克兰无人机操作员就摧毁了41个俄罗斯防空组件，而在此前的三个冬季月份中已摧毁了54个系统。这些损失包括高价值资产，如估计造价高达 1 亿美元的“Nebo-U”雷达，以及一架价值超过 1500 万美元的Ka-52攻击直升机，后者是被一架低成本的FPV无人机摧毁的。

这一趋势威胁到专注于重型装甲和飞机的传统国防承包商的估值，这些公司的股价自2022年以来持续飙升。市场现在开始消化这样一个未来：军事预算可能会转向更便宜、更易消耗的无人系统，以及击败它们所需的反无人机技术。

## 不对称回报重塑战场

乌克兰战争已成为一种以不对称回报为特征的新型战争的实验室，廉价技术使价值高出几个数量级的资产失效。根据乌克兰无人系统部队指挥官公布的数据，拆除俄罗斯防空“保护伞”的行动已大幅加速。

3月份俄罗斯的损失名单包括S-300V和Buk-M3地对空导弹系统、Pantsir-S1弹炮结合系统以及R-330Zh“Zhitel”等关键电子战资产。摧毁一部价值高达 4000 万美元的64N6“Nadgrobye”远程雷达（S-400防空系统的核心组件），可以有效致盲整个区域。这一战略还延伸到了生产端，4月19日确认的一次乌克兰袭击针对的是俄罗斯塔甘罗格的Atlant Aero工厂，该工厂是生产“Molniya”和“Orion”无人机的关键设施。

## 西方军队适应新威胁

无人机威胁的激增正迫使西方国家调整自己的安全态势。在美国，德克萨斯州埃尔帕索附近发生的一系列领空关闭事件凸显了协调方面的严重漏洞。在其中一起案例中，一架美国政府无人机被反无人机系统误击落。

这些事件促使美国联邦航空管理局（FAA）和国防部（DoD）正式签署了一项部署高能激光反无人机系统的安全协议。“我们在埃尔帕索看到的不是技术的失败，而是集成的失败，”米勒说。新框架建立了预先批准的操作使用和正式协调程序，标志着从被动关闭向集成防御的转变。国内对反无人机能力的关注表明，威胁已不仅限于遥远的战场。

投资者的困境现在显而易见。2022年后国防股的繁荣建立在国家间竞争重启、需要更多坦克、喷气式飞机和舰船的假设之上。而现在，随着军事成功越来越取决于部署和对抗数以千计廉价、智能且自主系统的能力，这一假设正面临挑战。这表明，重金投资于传统平台的公司估值可能下降，而专注于无人系统、AI驱动的目标定位和反无人机防御的公司将相应崛起。

本文仅供参考，不构成投资建议。