美元维持涨势，美伊停火进入第八周，DXY整理于上升通道

美伊停火进入第八周，美元延续涨势，DXY整理于上升通道内。

随着美伊停火协议持续生效进入第八周，美元连续第八周走强，DXY指数在104.50附近整理于上升通道内，欧元/美元测试关键支撑位，英镑/美元则在守住其上升通道下轨。

Edgen地缘政治风险分析师Elena Fischer表示："停火协议消除了货币市场的一个重大尾部风险，使美元得以重新获得其避险溢价，同时无需承担冲突初期阶段特有的波动性溢价。"

华盛顿与德黑兰之间达成的这份暂定谅解备忘录——内容包括重新开放霍尔木兹海峡并启动为期60天的核谈判——尚未得到美国总统唐纳德·特朗普的签署。美国副总统JD万斯周四表示，"几个措辞点"仍在讨论中，而财政部长斯科特·贝森特确认，该协议取决于"总统想要做什么"。油价反映了这种不确定性：汽油期货周四在新一轮交火事件后反弹，尽管全美平均汽油价格下跌3.3美分至每加仑4.43美元——这是自2008年11月以来的最大单日跌幅。

美元的走势现在取决于特朗普是否会批准这份谅解备忘录。如果签署，重新开放处理全球约21%石油贸易的霍尔木兹海峡，可能进一步压低能源成本，并通过降低地缘政治风险溢价来巩固美元强势。如果被否决，重新爆发的敌对行动可能推动DXY走高，避险资金重新流入，而欧元/美元和英镑/美元则可能跌破各自的支撑位。

停火协议的持久性已多次受到考验。伊朗周三晚向科威特方向发射了一枚弹道导弹——被美军拦截——美国中央司令部称这是"严重的违反停火行为"。伊朗伊斯兰革命卫队海军还在霍尔木兹海峡附近向四艘船只鸣枪示警。尽管发生了这些事件，万斯仍将停火协议描述为"有点混乱"但依然有效，并补充说美国保留发动防御性打击的权利。

石油库存消耗，海峡仍受制约

霍尔木兹海峡长达数月的关闭迫使能源行业以加快的速度消耗库存。根据美国能源信息署的数据，上周美国原油及成品油库存减少了1740万桶，库存水平降至自2003年5月以来的最低季节性水平。仅战略石油储备就减少了910万桶，使两个月以来的总释放量达到5000万桶。汽油库存降至自2014年以来5月份的最低水平，而柴油及其他馏分油库存则降至自2003年5月以来的最低水平。

Lipow Oil Associates总裁Andy Lipow表示："局势仍然动荡，市场就像坐过山车一样。我们可能只需一个头条新闻，原油价格就会重新上涨5美元。"

货币对测试关键水平

随着美元持续走强，欧元/美元一直在测试1.0800附近的支撑位，而英镑/美元则守住了其上升通道的下轨。这种分化反映了相对货币政策预期的差异：欧洲央行已暗示可能放松政策，因欧元区经济放缓，而英国央行则维持了更为谨慎的立场。自停火协议于4月初生效以来形成的DXY上升通道表明，只要地缘政治背景趋于稳定，美元的上升趋势就仍然完好。

上一次可比的地缘政治风险溢价如此快速压缩是在2020年亚美尼亚-阿塞拜疆停火期间，当时随着油价正常化，美元指数在随后一个月内下跌了2.3%。此次能否出现类似结果，将取决于谅解备忘录的全面实施，包括伊朗同意交出其所持有的高浓缩铀库存。

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