停火期限临近，美元全数回吐战时涨幅

脆弱的停火协议抹去了美元在战争期间的所有涨幅，但潜在的贸易紧张局势可能会引发其下一步走势。

美元指数已悉数回吐自美伊冲突爆发以来的涨幅，跌回 98.00 支撑位。将于 4 月 22 日到期的临时停火协议安抚了市场情绪，并促使避险交易退潮。这一反转是由投资者迅速回补风险资产低配头寸驱动的，导致此前在冲突升级时被抛售的资产出现了大幅反弹。

“从欧元区来看，关税问题显然是负面的，”Gold Predictors 创始人 Muhammad Umair 在近期分析中表示，“但如果停火协议得以维持且石油价格保持低位，欧洲将得以幸免，因为它更容易受到进口能源冲击的影响。”

美元的回落引发了广泛的风险偏好上涨，标普 500 指数创下历史新高，挪威克朗和澳元等商品货币的交易价格也超过了冲突前的水平。相比之下，日元和瑞郎等避险货币表现落后。此前因避险情绪而走强的美元指数，目前正处于 98-100 的区间内盘整。

市场目前正处于转折点，正在权衡短期的地缘政治缓解与美国关税带来的长期经济损害。美元的下一步重大举措取决于停火协议是否会在 4 月 22 日之后延长，这一决定可能巩固风险情绪的爆发，也可能导致投资者再次涌向避险资产。

建立在调仓基础上的反弹

自停火协议公布以来，风险资产的剧烈反弹反映出市场曾措手不及且投资不足。在冲突鼎盛时期，投资者大幅削减了风险敞口，因此即使是微小的积极进展也触发了重新建仓的热潮。这种由“害怕错过（FOMO）”驱动的动态，导致市场选择性地对好消息作出反应，而忽略了持续存在的潜在风险。其结果是出现了一种技术性驱动的反弹，而非基于对全球经济基本面重新评估的走势。

关税与停火协议的双向拉锯

虽然停火协议提供了短期缓解，但市场仍在应对相反的力量。主要的阻力依然是美国对欧洲商品征收关税带来的经济拖累。根据近期贸易统计数据，继 1 月份下降 27.8% 后，2 月份欧盟对美国的出口下降了 26.4%。德国商业银行估计，关税将使欧盟 2026 年的 GDP 缩减 0.3%，这为欧元创造了结构性负面影响，导致欧元/美元被困在 1.14 至 1.19 的盘整区间内。

与之抗衡的是停火带来的积极影响，这使得油价降温，WTI 原油跌至每桶 85 美元以下。较低的能源成本为依赖能源进口的欧洲经济提供了缓冲，并通过缓解通胀压力为全球股市提供了支撑。市场的焦点可能很快重回基本面，交易员将关注即将公布的美国零售销售、全球 PMI 数据以及美联储理事提名人凯文·沃什（Kevin Warsh）的确证听证会，以寻找经济前景的线索。

本文仅供参考，不构成投资建议。