最新分析显示，加密行业收入发生了显著转变，面向用户的应用程序现在产生的费用远超底层区块链网络。这一趋势表明，投资者和开发者的注意力正从底层基础设施转向最接近终端用户的协议。
数字资产行业的收入正果断地从底层区块链转向面向用户的应用程序。根据Real Vision首席加密分析师Jamie Coutts的分析，去中心化金融（DeFi）协议现在收取的费用是其底层网络所产生费用的五倍。这标志着与2024年中期费用在这两个层面大致均分的情况相比，一个明显的逆转。
尽管我坚信区块链的网络效应将始终占据溢价，但目前来看，将更多价值转移到前端——钱包、DeFi应用和最接近用户的协议——是合理的。
— Real Vision首席加密分析师 Jamie Coutts
DeFiLlama的数据证实了这一趋势，显示在过去30天内，收入最高的17个加密实体全部是应用程序或协议。稳定币发行商Tether位居榜首，产生了行业领先的5.63亿美元费用。
相比之下，Solana是唯一进入前20名的区块链，同期收取了2040万美元的费用，尽管它是拥有6800万活跃地址的使用最广泛的网络。以太坊作为收入第二高的区块链，排名第27位，收入为1030万美元，尽管其月活跃地址增加了53%至1300万。这种收入差距突显了当前经济价值的捕获方向。
这种费用生成上的明显分离，预示着加密市场资本配置的潜在转折点。数据显示，“胖应用”理论——即价值积聚在网络之上构建的应用程序而非网络协议本身——正在成为现实。随着应用程序吸引越来越多的总收入，机构投资者和开发者可能会将越来越多的注意力转向那些表现出强大、可持续收入模型的特定DeFi协议和钱包。