捷克政府支持 CEZ 拆分计划，旨在实现 100% 控股

捷克工业和贸易部长卡雷尔·哈夫利切克（Karel Havlicek）周五表示，捷克政府已批准拆分国有控股公用事业公司 CEZ 的配售和销售业务的计划，这是其收购该公司 100% 发电资产长期战略的关键第一步。

“昨天的决定符合我们的目标。我们对此表示欢迎，这无疑是实现目标的第一步，”哈夫利切克告诉记者，并在 6 月 1 日讨论该计划的股东大会之前确认了政府的支持。

该提案将把 CEZ 的受监管配电和客户销售业务拆分为一个新的实体，其中多达 49% 的股份将通过 IPO 或直接出售提供给投资者。这些资产贡献了 530 亿克朗（约 25 亿美元），占该集团 2025 年息税折旧及摊销前利润（EBITDA）的约 38%。受此消息影响，CEZ 股价上涨 0.9% 至 1,201 克朗。

此举旨在将 CEZ 波动较大的发电业务（包括核能、煤炭和可再生能源发电厂）与其稳定的受监管配电网分离开来。这使得已经持有 CEZ 70% 股份的政府能够巩固对战略性能源生产的控制，同时为市场创建一个新的、低风险的投资工具。

两种业务的发展路径

此次重组实际上将 CEZ 分拆为两个不同的业务，以吸引不同的投资者。被剥离的公司持有可预测的受监管资产（如电力和天然气输配），预计将吸引那些此前因 CEZ 涉及煤炭和核能发电而避开它的基础设施和养老基金。

政府打算全资拥有的剩余发电业务被视为战略性国家资产。通过部分出售配售部门产生的资金，将有助于政府为收购母公司少数股东的股份提供资金。CEZ 在一份声明中表示：“这种分离……可能使（子公司）能够吸引更广泛的融资银行和投资者。”

国家收购的障碍

尽管政府的支持使得分拆极有可能实现，但全面接收发电资产的道路并非没有障碍。Komercni Banka 分析师博胡米尔·特兰波塔（Bohumil Trampota）指出，该计划可能会面临少数股东的反对。

根据捷克法律，政府需要达到 90% 的持股比例才能对剩余投资者进行“挤出式强制收购”。哈夫利切克表示，政府尚未与少数股东进行讨论，但保证他们将获得公平对待。政府计划的最终成功将取决于这些复杂的股东谈判以及两个分拆实体的最终估值。

本文仅供参考，不构成投资建议。