碧桂园销售额下滑14.9%，中国房地产低迷加剧

碧桂园5月销售额延续长期下滑，中国房地产危机持续加深。

碧桂园控股有限公司公布，5月归属于股东的合同销售额约为26.3亿元人民币（合3.64亿美元），同比下降14.9%，显示中国持续已久的楼市下行仍在拖累开发商营收。该公司在公告中称，合同销售建筑面积约为33万平方米。这家香港上市开发商股价周三下跌3.5%，卖空交易量占成交量的16.8%。

"楼市整体放缓正在波及行业的每一个角落，"国有背景开发商万科旗下物业子公司万物云的首席运营官何淑华表示。"房价下跌改变了房主的预期，收费难已成为普遍问题。"

碧桂园最新的月度销售数据使其累计业绩进一步陷入负值区间。这家曾是中国最大住宅销售商的开发商自2023年以来一直深陷流动性危机，楼市低迷导致需求一落千丈。研究机构克而瑞数据显示，中国排名前500的物业企业平均收费率已从2021年的89%降至去年的71%，反映出整个行业面临的压力。业内高管表示，2025年录得最大跌幅，此后情况进一步恶化。

物业管理冲击波加剧

销售下滑正波及物业服务行业，管理公司难以向不满的业主收取费用。中海物业去年退出了总计5560万平方米的项目，同比增加25%；而碧桂园自身的物业管理子公司于2025年退出了约8000万平方米的面积。据克而瑞数据，小型非上市物业公司的收费率普遍低于65%。

瑞银中国及香港房地产研究主管林镇鸿表示，当收费率降至85%以下时，企业通常会面临负现金流。相比之下，总部位于芝加哥的房地产咨询公司Enhance International首席执行官萨姆·拉德万表示，美国房地产信托基金若低于同一门槛，通常被视为不可投资。拉德万补充称，物业管理不善的小区公寓价值可能缩水高达25%。

碧桂园销售额持续下滑，凸显出中国房地产危机的严重程度。这场危机自2021年楼市泡沫破裂以来已持续超过四年。蚂蚁集团研究院与厦门大学经济学院的一项研究显示，截至2025年底，近四分之一的中国家庭拥有至少两套住房，说明投机性购房如今已成为拖累市场的因素。澳新银行估计，未售住房库存的总建筑面积约为大伦敦地区的两倍，开发商在需求疲软和空置房产积压的双重压力下面临严峻挑战。地方政府正越来越多地介入物业管理纠纷，至少有五个县级政府已发文要求公职人员按时缴纳物业费。

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