中远海控维持霍尔木兹海峡停航，千余艘船只依然滞留

(P1) 中国航运巨头中远海运控股（COSCO SHIPPING HOLDINGS）宣布，没有恢复通过霍尔木兹海峡航行的计划，这表明尽管近期达成了停火协议，但全球最重要的石油咽喉点仍存在重大的地缘政治风险。这一决定是在 4 月 9 日举行的 2025 年度业绩发布会上披露的，当时仍有 1000 多艘船只滞留在海峡内或附近。

(P2) “即使达成了停火，重新开放也不会立即实现，”全球风险管理（Global Risk Management）首席分析师阿恩·洛曼·拉斯穆森（Arne Lohmann Rasmussen）表示，“这不是一夜之间就能解决的事情。这里涉及物流问题、安全问题，甚至是沟通方面的挑战。”

(P3) 在最近的冲突期间，通过这条连接伊朗和阿曼的海峡的船只流量骤降了 95%。虽然停火的消息导致布伦特原油价格从 110 美元的高点下跌约 15% 至 94 美元/桶，但仍远高于战前 60 至 70 美元的水平。目前有 800 多艘货轮和油轮被困在波斯湾内，另有 1000 多艘在海峡两侧等待。

(P4) 像中远海运这样的大型承运人的犹豫，凸显了全球能源安全脆弱的状态。该海峡承担着全球约 25% 的海上石油贸易，长期的中断可能会使能源价格保持高位，并使供应链持续数月处于混乱状态，从而影响从亚洲到欧洲的各国经济。

系统面临压力

虽然中远海运表示其大东航线仅占其总运力的很小一部分，但更广泛的市场影响是不容忽视的。清理积压的船舶是一场物流噩梦。在正常情况下，每天约有 150 艘船只通过这个宽 29 海里的海峡。专家表示，对停滞船舶的排序、加油和寻找船员可能需要一个多月的时间。

“这是一场物流噩梦。我们还不知道目前的能力将如何，特别是从安全角度来看，”洛曼·拉斯穆森说。

冲突还直接损坏了地区能源基础设施。卡塔尔能源（QatarEnergy）在设施遇袭后宣布部分液化天然气合同遭遇不可抗力，沙特阿美（Saudi Aramco）在拉斯塔努拉炼油厂发生无人机袭击引发火灾后也暂停了运营。这些破坏意味着，即使船只能移动，它们本应运载的产品也可能无法满负荷供应。

谨慎重新开放

分析师对海峡的未来看到了几种情况，但没有一种是能够迅速恢复正常的。最可能的路径是由控制主要航道的伊朗主导，进行紧张的分阶段重新开放。人们担心伊朗可能会对通过的船只征收通行费，这种做法在平时是被国际法禁止的，但在当前环境下可能会被强制执行。

“我认为在情况更加明确之前，许多人会犹豫是否重新进入海峡，因为存在再次被困的风险，”洛曼·拉斯穆森表示。

目前，市场正处于对持久停火的希望与物流系统瘫痪的现实之间。海湾地区装载的石油可能需要一个多月才能到达亚洲和欧洲的主要市场，这意味着在第一批船只恢复通行后很长一段时间，停航的影响将继续在全球经济中产生涟漪。

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