企业资产负债表积累比特币的速度显著超过新供应量，可能导致供应紧缩。在过去六个月中，企业增加了26万枚比特币，是矿工产量的三倍，这表明了强烈的机构信念。
企业财政部门显著增加了其比特币敞口，在过去六个月中净增持了26万枚比特币。根据链上分析提供商Glassnode的数据，这一积累速度是同期估计开采量8.2万枚比特币的三倍。公共和私人公司的总持有量从约85.4万枚比特币增加到111万枚比特币，按当前价格计算，增值约250亿美元。这种快速增长突显了机构购买相对于新供应正在造成显著需求失衡的结构性转变。
绝大多数企业比特币由单一实体Strategy Inc.持有，该公司拥有687,410枚比特币，占企业财政总余额的60%。按当前约655亿美元的估值，该公司的持有量展示了其积极的积累策略。该公司在1月5日至11日期间又购买了13,627枚比特币， reaffirming其信念，这是自7月以来最大规模的收购。紧随其后的是MARA Holdings，其企业财政持有53,250枚比特币，价值约50亿美元，凸显了市场机构持有的高度集中性。
企业资产负债表的需求压力因现货比特币交易所交易基金（ETF）的大量流入而加剧。自2024年1月首次亮相以来，美国现货比特币ETF一直是一股主要力量，吸收了超过比特币新供应量的部分。这些基金在2025年全年看到了近220亿美元的净流入。尽管2026年初的步伐有所放缓，净流入略高于5亿美元，但这些受监管产品的持续需求使得可用供应趋紧。
自2024年1月ETF首次亮相以来，它们一直在购买超过比特币新供应量100%的比特币。但价格并未呈抛物线式上涨，因为现有持有者一直愿意出售。如果ETF需求持续——我认为会的——最终，这些卖家将耗尽弹药。
— Matt Hougan, Bitwise首席投资官。
