铜价突破 6 美元大关，矿业股迎来反弹

伦敦金属交易所铜价首次冲破每磅 6.00 美元大关，这是该工业金属的历史性天花板，其交易价格比 2025 年的平均水平高出约 25%。

创纪录的高价出现在市场风险规避情绪剧增之际，印度波动率指数 (VIX) 周一飙升逾 5%。地缘政治紧张局势加剧、全球债券收益率飙升以及印度卢比走软（对美元汇率跌至 96.35 的历史低点），都为大宗商品市场构成了复杂的背景。

尽管受整体市场压力影响，矿业股表现参差不齐，但此次激增对铜生产商而言是直接的利好。以蒙古焦煤 (SEHK:975) 为例，根据公司分析，其股价在过去一个月下跌了约 22%。这一近期弱势与其 38.88% 的一年期股东总回报率形成鲜明对比。该公司的市销率 (P/S) 为 1.3 倍，低于同类企业平均的 1.7 倍，但高于更广泛的香港金属和采矿业平均水平 0.9 倍。

创纪录的铜价预计将显著提升矿业公司的收入和利润率，反映出全球工业需求的强劲。然而，与此同时出现的全球债券收益率飙升被形容为“对每项资产征税”，这可能会抑制那些本应从高铜价中获利的矿业公司的股价涨幅。

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