Coinbase 80 万枚 BTC 转移致比特币关键链上指标失真

由于加密货币交易所 Coinbase 半年前的一笔内部转移被机械性地重新分类，一项关键链上指标显示比特币供应量激增 80 万枚，这正在向市场发出误导性的看涨信号。

“长期持有者供应量的跳升几乎完全可以追溯到 2025 年 11 月 Coinbase 单次内部钱包整理，而非新的吸筹行为，”匿名链上分析师 Darkfost 在社交平台 X 上引用 CryptoQuant 的数据表示。

过去两天内，长期持有者（LTH）供应量似乎从 1,500 万枚跃升至 1,580 万枚 BTC。这是因为 Coinbase 在 2025 年 11 月 22 日至 23 日期间在其自有钱包之间转移的 80 万枚 BTC，正式超过了六个月的门槛，从而被机械地从短期持有重新分类为长期持有。

这种扭曲效应实际上破坏了比特币最可靠的看涨指标之一。LTH 供应量的有机增长通常预示着投资者信心的增强，但这种机械性的变化迫使交易者寻找更可靠的信号来判断比特币的下一步走势，目前关键阻力位已成为关注焦点。

8 万美元阻力墙

虽然 LTH 信号可能已失真，但分析师指出了一项更即时且具参考价值的指标：短期持有者（STH）的持仓成本。据 Darkfost 称，该水平目前略高于 8 万美元，代表了一道巨大的潜在抛盘压力墙。

近期购买比特币的交易者正处于浮亏状态，往往倾向于在入场价格附近卖出以求保本。这种行为创造了一个可以抑制反弹的天花板。截至发稿时，比特币交易价格约为 76,490 美元，仍远低于聚集在 8 万美元关口的上方供应区。比特币需要持续突破该水平，才能消化抛售流动性并延续复苏态势。

链上数据中的“幻象信号”

Coinbase 的情况对链上分析所需的细微差别起到了关键提醒作用。单次大规模内部转移虽然没有产生即时的市场影响，但产生的幻象信号可能会在数月内波及整个数据集。

这笔 80 万枚 BTC 的转移影响了多个基于 UTXO 的指标，包括币龄、持仓成本计算和已实现价值数据。半年后，这种扭曲在广受关注的 LTH 供应量指标中浮出水面。这一事件强调了分析师在应用原始数据时必须结合背景，区分有机的市场活动与大型实体（如交易所）进行的机械性、非经济性变动。

本文仅供参考，不构成投资建议。