Key Takeaways:
- 营收与利润不及预期： 第一季度营收同比下降 31% 至 14.1 亿美元，公司报告净亏损 3.94 亿美元，而去年同期盈利 6,600 万美元。
- 交易量暴跌： 现货总交易量减半至 2,020 亿美元，其中费率较高的散户交易量下降 54%，严重影响了交易营收。
- 衍生品成为亮点： 机构营收增长 37%，主要归功于收购衍生品平台 Deribit，该平台在本季度贡献了约 6,850 万美元。
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Coinbase 营收下降 31% 至 14.1 亿美元，交易量表现疲软
Coinbase Global Inc. (COIN) 报告第一季度营收同比下降 31% 至 14.1 亿美元，随着数字资产市场的长期低迷继续抑制这家美国最大加密货币交易所的交易活动，公司陷入净亏损。
“我们一直预料交易费将趋向商品化，”Coinbase 首席财务官 Alesia Haas 在一份声明中表示。“我们也尝试了费率调整，目前看来，客户对价格并不敏感。”
该公司报告净亏损 3.94 亿美元，即每股亏损 1.47 美元，与去年同期记录的 6,600 万美元净利润相比出现剧烈逆转。业绩受现货交易量暴跌 50% 至 2,020 亿美元的拖累。财报公布后，Coinbase 股价在盘后交易中下跌约 4.7%。
疲软的业绩突显了该交易所在加密市场波动面前的脆弱性，以及来自进入该领域的传统金融机构日益激烈的竞争。作为回应，Coinbase 已启动裁员约 700 人的成本削减计划，预计将产生高达 6,000 万美元的重组费用。
交易活动向核心资产转移
交易量的下降在零售用户中最为显著，其交易量下降 54% 至 360 亿美元。由于该部门的费率高于机构交易，这一降幅对营收产生了巨大影响。个人交易营收近乎腰斩，下降 48% 至 5.67 亿美元。
交易活动分类显示资金流向优质资产，交易量集中在大型加密货币。比特币占总交易量的比例从一年前的 27% 升至 40%，而以太坊的份额从 11% 增至 19%。
衍生品与稳定币展现韧性
尽管现货交易低迷，来自机构客户的营收增长了 37% 至 1.36 亿美元。这一增长主要由 Coinbase 于 2025 年 8 月收购的加密衍生品交易所 Deribit 的并表推动，该交易所贡献了约 6,850 万美元的营收。
订阅和服务营收也表现出韧性，来自 USDC 稳定币的收入增长 11% 至 3.05 亿美元。然而，公司指出，平均利率下降 67 个基点为该收入流带来了 5,750 万美元的阻力。
本文仅供参考，不构成投资建议。
