关键要点：
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一项内部审计确认，智利国家铜业公司 (Codelco) 2025 年的铜产量被夸大了近 2.7 万公吨，实际产量已修正至 1998 年以来的最低水平。
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在智利矿业部长表示这家国有矿企“失控”后，该公司解雇了一名高管并惩戒了另外七名员工，并将此事移交给公共检察机关。
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各分部错报细分：
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智利国家铜业公司审计发现差错，2025年铜产量创27年新低
智利国有铜业巨头智利国家铜业公司 (Codelco) 确认其 2025 年产量跌至 27 年来的最低点。此前的内部审计发现，有近 2.7 万公吨铜被不恰当地归类为制成品，这损害了公司在铜价徘徊在历史高位之际提出的复苏说法。
“这是一个严重的问题，因为它暴露了在控制、可追溯性和运营验证方面的弱点，”圣地亚哥 Plusmining 咨询公司执行董事胡安·卡洛斯·瓜哈尔多 (Juan Carlos Guajardo) 表示。“对于像 Codelco 这样重要的国有企业来说，对运营信息的信任几乎与财务信息一样重要。”
该审计是在 3 月份的一起投诉后进行的，结果发现其楚基卡马塔 (Chuquicamata) 分部约有 2 万吨、米尼斯特罗·哈雷斯 (Ministro Hales) 矿山有 6,875 吨铜被错误分类。该公司表示，这批需要进一步加工且本应记为在制品库存的铜，现在将计入 2026 年的产量。随着铜价收于每磅 5.63 美元，这部分错报的产量代表了超过 3.35 亿美元的总价值。
调查结果加剧了这家全球最大铜生产商所面临的压力，多年来该公司一直饱受产量下降、项目推迟和债务上升的困扰。这起丑闻爆发之际，距离长期批评 Codelco 效率的贝尔纳多·方丹 (Bernardo Fontaine) 接任董事长仅剩几天时间。
治理遭受质疑
产量错报引发了激烈的责难并产生了直接后果。Codelco 宣布解雇一名高管，并对其他七名现任及前任员工采取了纪律处分。该公司还已将调查结果移交给公共检察机关，以确定是否存在刑事行为。
此举是在 Codelco 的唯一所有者——智利政府提出尖锐批评之后做出的。“Codelco 已经失控，”经济与矿业部长丹尼尔·马斯 (Daniel Mas) 在社交媒体帖文中表示，并补充说政府有责任恢复透明度和问责制。
20 亿美元整合计划面临新阻力
此次争议为 Codelco 通过整合其北部三大矿山（楚基卡马塔、拉多米罗·托米奇和米尼斯特罗·哈雷斯）来节省 20 亿美元并增加额外收入的雄心勃勃的计划蒙上了阴影。该计划是提交给政府的四年战略的一部分，是针对矿石品位下降和投入成本上升的关键应对措施，尽管铜价高企，但这些因素侵蚀了利润空间。
审计揭示的整合计划中三座矿山中的两座内部控制薄弱，增加了新的执行风险。Codelco 约 130 万吨的产量约占全球产量的 10%，这使其运营动荡成为全球市场紧俏的重要因素。确认的产量缺口进一步支撑了自年初以来已上涨超过 25% 的铜价。
免责声明：本文仅供参考，不构成投资建议。
