投机者回补空头头寸，可可价格大涨 15%

本周可可期货大涨 15%，收于每公吨 4,200 美元。驱动这一涨势的是投机交易员的空头挤压，而非市场基本面的转变。

大宗商品经纪商 Marex 的农业部门主管乔纳森·帕克曼（Jonathan Parkman）表示：“这几乎与基本面没有任何关系。在当前形势下，很容易证明事实并非如此。”

此次反弹导致价格在周四飙升超过 20%，触及 4,400 美元，创下 1 月下旬以来的最高水平。这一走势在很大程度上是技术性的，因为看空价格的交易员被迫购回合约以补仓，从而产生了连带的买盘压力。

虽然此次飙升让人联想到 2024 年将可可价格推升至每公吨 12,000 美元以上的波动，但重演这一幕的可能性不大。分析师指出，历史性的高库存和需求改善乏力是可能限制涨幅的关键因素，尽管投机资金的存在意味着波动将持续。

根据美国商品期货交易委员会（CFTC）的每周交易员持仓报告，过去几个月大多数投机交易员都持有可可空头头寸。随着本周价格上涨，这些交易员面临日益增加的亏损，引发了通过购买可可期货匆忙退出看跌押注的热潮。

其他市场观察人士也认为基本面并不支持价格飙升。牛津大学学者托尼娅·兰德（Tonya Lander）指出，厄尔尼诺天气系统带来的风险被夸大了，并指出历史上的厄尔尼诺事件与可可价格上涨之间缺乏相关性。

可可市场的剧烈波动与其他农产品形成了鲜明对比。根据 Teucrium 小麦基金（NYSEARCA:WEAT）的数据，虽然由于天气和地缘政治压力，小麦期货近期也出现了 15% 的月度涨幅，但可可的波动几乎完全与金融持仓挂钩。荷兰合作银行分析师奥兰·范·多特（Oran van Dort）将其描述为一场“从未停止的过山车”。

本文仅供参考，不构成投资建议。