里昂证券在伊朗停火导致油价暴跌逾 15% 之际增加风险敞口

美国与伊朗之间达成的为期两周的停火协议，在德黑兰同意重新开放关键的霍尔木兹海峡水道后，导致全球油价暴跌超过 15%，促使里昂证券（CLSA）的策略师开始重新增加周期性市场敞口。

里昂证券在给客户的一份报告中表示：“这 14 天的停火可能不足以让海湾出口国恢复到战前的生产水平，但它至少应该允许被困在海峡后的货物得以释放，提供急需的缓解。我们决定撤回战争爆发后采取的‘防御性’立场，恢复基准配置。”

市场反应迅速且剧烈。基准布伦特原油下跌约 15.9%，至每桶 92.30 美元，而西德克萨斯中质原油（WTI）暴跌逾 16%，跌破每桶 94 美元，而当天早些时候曾触及 117 美元。作为回应，美国股指期货飙升，道琼斯指数期货上涨超过 900 点，标准普尔 500 指数期货上涨超过 2.5%。

这场由巴基斯坦斡旋的脆弱停火，为这场已导致 15 名美国人丧生、损害美国总统唐纳德·特朗普支持率并将平均汽油价格推升至每加仑 4.10 美元以上的冲突提供了里昂证券所称的“下车道”。然而，随着伊朗寻求制裁解除和赔偿，停火仍面临仅是暂时休整的风险，全球超过 20% 经过该海峡运输的石油供应仍存在再次中断的可能。

里昂证券在报告中表示，正在重新增加周期性敞口，并调整其在亚洲的投资组合配置。该公司将香港的配置上调至“20% 超配”，韩国上调至“15% 超配”，同时将印度的超配比例降至“10%”。它建议对澳大利亚、台湾和马来西亚持低配立场。

该经纪商指出，冲突的代价可能超过了特朗普总统的预期，从而为降温提供了强大动力。尽管如此，局势依然紧张。伊朗外交部长表示，安全通行将需要“与伊朗武装部队协调”，这使得过境条件尚不明朗。分析师们迅速指出了其中的模糊之处。

“关于海峡问题，这并没有真正澄清任何事情，”GasBuddy 石油分析主管帕特里克·德·哈恩（Patrick De Haan）在社交媒体平台 X 上表示。他认为，两周的停火可能意味着“又是两周的现状，几乎没有任何东西能通过”，这可能会继续给燃料价格带来上行压力。海峡上一次重大中断曾导致原油价格飙升，并造成了有史以来最大的石油供应冲击，每日影响约 1200 万至 1500 万桶。

目前，市场松了一口气。局势降温促使投资者撤出避险资产，美国国债收益率下降，而黄金和白银等贵金属分别上涨 2.5% 和 4.6%。里昂证券认为，等待最终和平协议达成再行动，对于捕捉市场转变的机会来说就太晚了。

本文仅供参考，不构成投资建议。