参议员将投票推迟至 5 月，《明确法案》陷入僵局

加密行业多年来获得监管明确性的最佳机会目前取决于 5 月的一次投票，因为关于稳定币收益的僵局威胁到立法将冻结至 2027 年。

在一场具有里程碑意义的监管美国加密市场的法案中，由于参议员汤姆·蒂利斯敦促参议院银行业委员会推迟原定于 4 月进行的审议，投票已被推迟到 5 月。据 Punchbowl News 4 月 20 日报道，延期的核心在于传统银行与加密公司之间关于稳定币提供商是否可以提供收益的激烈纠纷。这场冲突现在威胁到在 11 月期中选举前使整个立法努力脱轨。

“对我来说，不加速进程、听取各方意见并为我们所接受的内容提供合理基础是非常重要的，”来自北卡罗来纳州的共和党人蒂利斯告诉记者。他一直在主导谈判，试图就争议巨大的收益条款达成妥协。

延期加剧了预测市场的悲观情绪，Polymarket 上关于《明确法案》在 2026 年通过的赔率从 2 月的 82% 降至仅 60%。该法案的核心已于 2025 年 7 月在众议院通过，旨在为数字资产提供一个全面的框架，但在参议院却因稳定币辩论而陷入僵局。

目前的利害关系在于，美国是会为 2550 亿美元的稳定币市场建立明确规则，还是将其留给“执法式监管”。分析师警告称，如果参议院未能在 5 月前让法案通过委员会，由于即将到来的期中选举缩短了立法日程，2026 年通过的可能性极低。这可能使该行业处于监管真空状态，并可能使像参议员伊丽莎白·沃伦这样的加密怀疑论者获得更多权力，如果民主党赢得参议院，她可能会成为银行业委员会主席。

银行重拾 19 世纪策略以扼杀稳定币收益

以美国银行家协会（ABA）为首的银行业正在游说所谓的对稳定币任何形式的利息支付实施“严密封锁式禁令”。他们的论点是，带收益的稳定币可能引发传统银行存款的大规模流失，威胁其贷款能力。

这一策略模仿了 1800 年代末的“人造黄油法”，当时乳制品行业因无法在价格上与新型黄油替代品竞争，游说要求将人造黄油染成粉红色，使其在商业上失去吸引力。同样，银行正要求国会通过法律强制稳定币保持为比传统银行账户吸引力更低的产品。北卡罗来纳州银行家协会已分发脚本，敦促成员要求禁止任何“在经济或功能上等同于”利息的东西。

这种做法在 1933 年的 Q 条例（Regulation Q）中曾尝试过，该条例禁止在支票账户上支付利息。其结果是诞生了 7.6 万亿美元的货币市场基金行业，该行业以不同的包装提供了功能等同的产品。

白宫与加密行业结成联盟

一个强大的联盟已经形成，以对抗银行业游说团体的压力。白宫经济顾问委员会（CEA）在 4 月发布了一份报告，直接挑战了 ABA 的主张。该研究得出结论，禁止稳定币收益每年将使美国消费者损失约 8 亿美元，而美国银行贷款总量的增加仅为微不足道的 0.02%。

该报告为关键人物支持该法案提供了政治掩护。财政部长斯科特·贝森特和证监会（SEC）主席保罗·阿特金斯都公开呼吁国会通过该立法。最值得注意的是，Coinbase 首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗曾两次因收益条款帮助阻挠该法案，但在 4 月 9 日改变立场并表示支持，他声明：“是时候通过《明确法案》了。”

监管机构与行业最大的上市公司构成的统一战线显著改善了法案的前景，但参议院仍是最后的障碍。拟议的妥协方案将禁止仅因持有稳定币而获得的被动利息式奖励，但允许与支付和平台使用相关的基于活动的奖励。

立法时间是该法案最大的敌人。参议院在 10 月 5 日期中选举休会前仅剩下 18 个工作周。要使《明确法案》成为法律，它必须通过银行业委员会，在参议院获得 60 票多数通过，与众议院版本达成一致，最后由总统签署。据 Paradigm 的贾斯汀·斯劳特称，法案必须在 5 月中旬前通过委员会，才有现实机会在夏季前进行全院投票。

对于 XRP 等资产来说，延期是直接的利空。在《明确法案》通过之前，其作为商品的分类仍仅是监管意见而非法律。Coinbase 和 EY-Parthenon 的一项调查发现，虽然 25% 的机构投资者计划在 2026 年增持 XRP，但 65% 的投资者表示缺乏监管明确性是主要障碍。没有法律确定性，主要的 Ripple 合作伙伴关系仍处于停滞状态，分析师预计 XRP 价格将限制在 1.00 美元至 1.50 美元之间。

尽管加密行业建立了有史以来最强大的联盟来推动明确规则，但银行业深厚的的影响力和无情的参议院日程构成了艰巨的挑战。下一步行动取决于参议院银行业委员会主席蒂姆·斯科特，他是否在 5 月安排审议将决定美国是在今年获得加密框架，还是被迫等到 2027 年。

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