花旗在腾讯第一季度财报发布前夕将目标价下调至 783 美元

在腾讯控股发布第一季度业绩前夕，花旗研究将其目标价从 787 美元小幅下调至 783 美元，并预测该公司核心游戏和广告业务将实现稳健增长。

该行重申了其“买入”评级，认为当前的估值具有吸引力，并指出混元 3.0 (Hunyuan 3.0) 和微信 AI 智能体等人工智能的发展将带动未来增长。

花旗预计腾讯第一季度的总营收将同比增长 9.9%，达到 1,979 亿元人民币。非公认会计准则（Non-GAAP）净利润预计将攀升 9.7% 至 672 亿元人民币，这与市场共识基本一致。该预测假设强劲的农历新年旺季将推动在线游戏收入增长 11.7%，达到 664 亿元人民币。

目标价的微调表明预期略有缓和，尽管整体前景依然积极。投资者正关注定于 5 月 13 日发布的正式财报，看其是否能验证国内和国际游戏业务双位数增长的预测。

该行的预测细分了游戏业务的增长，预计国内游戏收入同比增长 10%，国际游戏收入增长 16%。这一表现归功于腾讯长青游戏的稳定收入以及季节性假期的支出。

虽然目标价略有下调，但花旗的报告指出人工智能是长期的关键价值驱动力。该行认为，其混元 3.0 大模型的开发以及 AI 智能体与微信的整合将有助于巩固腾讯在 AI 领域的战略地位。

报告信号表明，虽然近期增长趋于稳定，但重点正转向新的人工智能计划，以支撑更高的估值。腾讯将这些人工智能产品转化为收益的能力，将成为该股今年剩余时间内的关键催化剂。

本文仅供参考，不构成投资建议。