因供应危机，花旗将中国宏桥目标价上调 33% 至 48 港元

花旗集团将全球铝业巨头中国宏桥 (1378.HK) 的目标价从 36 港元上调至 48 港元，这反映了日益严重的供应危机，该危机已将 LME 铝价推高至每吨 3,500 美元以上。

该银行在 4 月 8 日发布的评级上调报告指出，地缘政治冲突和资源民族主义形成了一场“完美风暴”。根据最近举行的 Fastmarkets 铝土矿和氧化铝会议的行业报告，这场风暴已导致全球近 9% 的原铝供应从市场上消失。

此次危机的根源在于 3 月下旬霍尔木兹海峡的关闭，以及几内亚同时实施的新出口配额。几内亚供应了全球约 40% 的海运铝土矿。由于阿联酋和巴林的各大冶炼厂受损，情况进一步恶化，巴林铝业 (Alba) 已宣布所有发货遭遇不可抗力。

分析师预测，到第二季度末铝价可能测试每吨 4,000 美元。这些事件标志着行业可能从基于成本的优化转向供应安全，从根本上重塑全球贸易流。

霍尔木兹关闭与几内亚限制扰乱市场

全球铝市场一直受到始于 2026 年 2 月下旬和 3 月初不断升级的双重危机困扰。霍尔木兹海峡对商业交通的关闭使中东地区的大量产量滞留。3 月 28 日局势变得严峻，精确打击损坏了阿联酋的 Al Taweelah 冶炼厂和巴林的 Alba 冶炼厂。Alba 随后宣布不可抗力，使全球市场失去了大量高纯铝供应。

与此同时，几内亚矿业部长 Bouna Sylla 开始执行一项新政策，要求铝土矿出口量必须与矿商最初较低的可行性研究预测一致。此举旨在鼓励当地炼油投资，但严重挤压了依赖几内亚矿石的主要氧化铝生产商的原材料供应。

美铝与世纪铝业成为受益者

供应中断创造了明显的赢家和输家。美国生产商世纪铝业 (NASDAQ: CENX) 已成为“霍尔木兹对冲工具”，计划在 2026 年 6 月前将其位于南卡罗来纳州的 Mt. Holly 工厂恢复至满负荷生产，以填补供应缺口。美铝公司 (NYSE: AA) 作为全球最大的第三方氧化铝销售商，正在从无法从波斯湾获得原料的买家那里获得创纪录的现货订单。

相比之下，其他主要企业面临挑战。南 32 (South32, ASX: S32) 在 3 月中旬将其 Mozal 冶炼厂置于维护状态后，未能充分利用价格飙升的机会。虽然像中国宏桥这样的大型生产商受益于铝价上涨，但其大规模运营也面临几内亚铝土矿供应波动的风险，这使得花旗将其列为“首选”评级成为对其应对危机能力的高度信任票。

本文仅供参考，不构成投资建议。