花旗调降大麦娱乐目标价至 1 港元，维持买入评级

花旗分析师将大麦娱乐（01060.HK）的目标价从 1.4 港元大幅下调 28.6% 至 1 港元，理由是需调整对短期投资成本的预测。

该银行维持了对这家娱乐公司的“买入”评级，暗示投资周期是未来增长的先兆，而非其基本面前景发生了根本性转变。

花旗的报告中包括将 2026 财年的收入预测上调 2%，但将 2027 和 2028 财年的收入预测下调了 6%。2026 至 2028 财年的调整后收益预测也分别下调了 9%、12% 和 6%。

此次下调反映了大麦娱乐新推行的“IP 转向消费者”（IP-to-C）战略以及进军国际市场的初始资本支出，预计这些因素将在短期内对利润率造成压力。

券商特别指出，内容收入贡献的增加（其利润率与其它业务板块不同）促成了财务模型的修订。受此消息影响，大麦娱乐股价下跌超过 6%，反映出投资者对该公司新战略方向短期获利能力的担忧。

维持“买入”评级表明花旗看到了即期支出周期之外的价值。投资者目前将关注 IP-to-C 和国际战略的执行情况，以验证其长期增长逻辑。

本文仅供参考，不构成投资建议。