Circle 在以太坊铸造 2 亿枚 USDC，稳定币需求持续增长

Circle Internet Group（纽约证券交易所代码：CRCL）在以太坊网络上铸造了 2 亿枚美元稳定币（USDC），以增加代币流通供应并满足不断增长的需求。此次交易发生之际，正值更广泛的稳定币市场显示出快速扩张和机构采用的迹象。

这一举措反映了基于稳定币的支付呈爆发式增长的宏观趋势。根据 SquareFi 的市场数据，3 月份全球稳定币结算额同比增长 211%，达到 5.845 亿美元。这一增长得益于监管透明度的提高，以及主要支付网络不断将数字资产纳入其体系。

在竞争格局中，数据显示泰达币（USDT）继续以约 62% 的支付额占据领先地位，而 Circle 的 USDC 约占 27%。波场（TRON）区块链占据了结算额的最大份额，略高于以太坊，这主要是由于泰达币的供应集中在该网络上。根据 DefiLlama 的数据，此次增发使 USDC 的总流通供应量略高于 755 亿美元。

USDC 供应量的扩张对 Circle 的收入模式至关重要，因为该模式高度依赖其储备金所赚取的利息。根据 Coin Metrics 的报告，在 2025 财年，利息收入占 Circle 约 27 亿美元总收入的 96%。由于该公司的盈利能力对利率波动十分敏感，通过增加 USDC 流通量来扩大储备基础是抵消未来降息潜在影响的关键策略。一个关键变量仍是 2026 年 8 月 Circle 与 Coinbase 收入分成协议的续约，该协议在 2025 年贡献了约 51% 的毛储备收入。

双雄志：Circle 与 Coinbase

市场已开始对上市加密货币股票进行区分，每只股票现在的驱动因素各不相同。Circle 已成为稳定币采用和短期美债收益率的杠杆化标的，而 Coinbase（纳斯达克代码：COIN）则更多地依赖交易量和质押收入。

这种分化使机构投资者能够获得更精准的风险敞口。CRCL 今年已上涨 25%，交易价格接近 104 美元，为稳定币采用逻辑提供了上市工具。相比之下，Coinbase 在近期交易中徘徊在 205 美元附近，提供了与市场活动和代币价格更紧密相关的更广泛的加密货币贝塔值。

DeFi 风险与监管前路

Circle 在 DeFi 生态系统中的深度整合近期凸显，其首席经济学家提出了一项计划，旨在解决 Aave 借贷协议的流动性危机。该危机是由 KelpDAO 的 rsETH 跨链桥遭受 2.9 亿美元攻击引发的，导致了“挤兑”，使 Aave 的 USDC 和 WETH 池利用率达到 100%。Circle 主动提出调整利率参数的建议，旨在恢复流动性，展示了其系统重要性。

与此同时，监管格局继续演变。美国拟议的《CLARITY 法案》寻求建立稳定币联邦框架，这可能会扩大机构需求，但也可能招致大型银行的竞争。此类监管的结果将是 Circle 能否维持其分销优势和估值倍数的关键因素。

本文仅供参考，不构成投资建议。