中国"茶壶"炼厂趁供应激增抢购折扣中东原油

中国独立炼油商正吸纳一波折扣中东原油，因交易商急于将激增的供应清入全球最大进口国。

中国独立炼油商正大举抢购折扣未受制裁的中东原油，交易商急于将激增的供应清入全球最大进口国，推动布伦特原油自2月底以来首次跌破每桶71美元。

"茶壶炼厂正入场吸收那些原本将高悬于市场的原油，利用产油国为争夺亚洲市场份额而推出的深度折扣。"Edgen高级石油分析师奥马尔·塔里克表示。

布伦特原油下跌1.8%至每桶70.66美元，WTI跌至67.54美元，两者均触及四个月低点。此轮抛售加速，因美伊关于霍尔木兹海峡的谈判取得进展迹象缓解了供应中断担忧，同时战略储备释放和中国需求疲软增添了下行压力。

折扣原油涌入中国独立炼油板块——该板块约占中国原油加工能力的五分之一——可能挤压国有同行的利润空间，并加深全球供应过剩。瑞银已下调布伦特油价预测，预计供应将持续过剩。

亚洲市场份额争夺加剧

以沙特阿拉伯和伊拉克为首的中东产油国大幅下调官方售价，以捍卫在亚洲的市场份额，因来自美国和西非的新增供应正争夺买家。部分品级的折扣幅度已扩大至两年多来最高，使其对中国被称为"茶壶"的独立炼油商尤其具有吸引力——这些炼厂利润率较国有炼厂更薄。

此轮采购潮正值中国整体原油进口出现疲软迹象。受国内燃料需求低迷和出口利润率疲弱影响，中国炼厂开工率近几个月有所下降，引发市场对茶壶炼厂能维持高开工率多久的疑问。汇丰分析师在一份报告中表示，市场应能逐步吸收多余的原油，但近期的"小规模过剩"可能持续。

霍尔木兹海峡风险消退

霍尔木兹海峡紧张局势缓和是此轮油价下跌的关键驱动因素。伊朗联合指挥部本周警告称，油轮必须使用获批航道，否则将面临"强力回应"。但这一警告是在美伊于卡塔尔举行新一轮谈判之后发出的，表明双方仍保持外交接触。上次该海峡面临类似中断风险是2019年，布伦特油价在两周内飙升15%，随后因外交渠道保持畅通而回落。

随着风险溢价消退，交易商正重新聚焦于实物市场基本面。美国汽油裂解价差仍维持在每桶53美元上方的高位，反映全球炼油产能紧张。但更广泛的原油综合品正面临库存上升和亚洲需求信号疲软的压力。

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