关键要点:
- 中国茶壶炼厂正大举吸纳折扣未受制裁的中东原油,因供应激增
- 布伦特原油下跌1.8%至70.66美元,创2月底以来新低,因霍尔木兹海峡担忧缓解
- 瑞银下调布伦特油价预测,因原油涌入加剧全球供应过剩
关键要点:

中国独立炼油商正吸纳一波折扣中东原油,因交易商急于将激增的供应清入全球最大进口国。
中国独立炼油商正大举抢购折扣未受制裁的中东原油,交易商急于将激增的供应清入全球最大进口国,推动布伦特原油自2月底以来首次跌破每桶71美元。
"茶壶炼厂正入场吸收那些原本将高悬于市场的原油,利用产油国为争夺亚洲市场份额而推出的深度折扣。"Edgen高级石油分析师奥马尔·塔里克表示。
布伦特原油下跌1.8%至每桶70.66美元,WTI跌至67.54美元,两者均触及四个月低点。此轮抛售加速,因美伊关于霍尔木兹海峡的谈判取得进展迹象缓解了供应中断担忧,同时战略储备释放和中国需求疲软增添了下行压力。
折扣原油涌入中国独立炼油板块——该板块约占中国原油加工能力的五分之一——可能挤压国有同行的利润空间,并加深全球供应过剩。瑞银已下调布伦特油价预测,预计供应将持续过剩。
亚洲市场份额争夺加剧
以沙特阿拉伯和伊拉克为首的中东产油国大幅下调官方售价,以捍卫在亚洲的市场份额,因来自美国和西非的新增供应正争夺买家。部分品级的折扣幅度已扩大至两年多来最高,使其对中国被称为"茶壶"的独立炼油商尤其具有吸引力——这些炼厂利润率较国有炼厂更薄。
此轮采购潮正值中国整体原油进口出现疲软迹象。受国内燃料需求低迷和出口利润率疲弱影响,中国炼厂开工率近几个月有所下降,引发市场对茶壶炼厂能维持高开工率多久的疑问。汇丰分析师在一份报告中表示,市场应能逐步吸收多余的原油,但近期的"小规模过剩"可能持续。
霍尔木兹海峡风险消退
霍尔木兹海峡紧张局势缓和是此轮油价下跌的关键驱动因素。伊朗联合指挥部本周警告称,油轮必须使用获批航道,否则将面临"强力回应"。但这一警告是在美伊于卡塔尔举行新一轮谈判之后发出的,表明双方仍保持外交接触。上次该海峡面临类似中断风险是2019年,布伦特油价在两周内飙升15%,随后因外交渠道保持畅通而回落。
随着风险溢价消退,交易商正重新聚焦于实物市场基本面。美国汽油裂解价差仍维持在每桶53美元上方的高位,反映全球炼油产能紧张。但更广泛的原油综合品正面临库存上升和亚洲需求信号疲软的压力。
本文仅供参考,不构成投资建议。