中资银行股提供 5% 股息率，成为避险港湾

随着中东紧张局势扰乱全球市场，中资银行股正成为一种防御性资产类别。自冲突开始以来，沪深300银行指数上涨了 2.7%，而基准沪深300指数则下跌了 5.7%。

上海诚洲投资管理有限公司首席投资官付志峰表示：“在持续的地缘政治不确定性环境下，中资银行股将比其他板块表现出更强的价格韧性。”他认为这是由于其“相对稳定的盈利前景、中国更大的政策灵活性……以及作为国家支持的系统重要性机构的特殊地位”。

根据彭博汇编的数据，未来 12 个月主要中资银行的预期股息率达 5%，这进一步增强了其吸引力。这一水平显著超过了沪深 300 指数 2.8% 的平均水平，以及中国 10 年期国债约 1.8% 的收益率。

随着有迹象表明净息差压力正在缓解且手续费收入强劲增长，分析师认为第一季度业绩有望超出预期，这可能会巩固该板块的避险地位，并吸引避险投资者的进一步资金轮动。

息差压力缓解，盈利前景看好

中国大型国有银行的年度数据显示，长期存在的净息差（NIM）压力正开始减弱。

中国工商银行（ICBC）和中国农业银行 2025 年的净息差分别收窄 14 个基点至 1.28%，较 2024 年分别收窄 19 个和 18 个基点的情况有显著改善。

这一边际改善是银行管理层和分析师持更加乐观态度的关键因素。据媒体报道，花旗集团分析师指出，在息差稳定和手续费收入强劲增长的推动下，该板块的第一季度业绩可能会出人意料地向好。

光大证券首席金融分析师王一峰表示：“整个银行业或部分个股的净息差有望在第一季度企稳甚至回升，这将持续吸引投资者关注。”

股息率构筑防御护城河

在风险规避情绪主导的市场中，中资银行的股息吸引力脱颖而出。约 5% 的预测股息率为投资者提供了重要的缓冲，在资本增值不确定时提供了稳定的回报概况。

这种收益率不仅在孤立来看具有吸引力，而且与国内其他投资选择形成鲜明对比。银行股息率与约 1.8% 的 10 年期国债收益率之间的差距，使该板块成为追求防御性、收益型资产投资者的极佳选择。相较于大盘 2.8% 的收益率，其表现进一步凸显了这种防御特性。

本文仅供参考，不构成投资建议。