中国工业发电量增速放缓至 1.4%，经济面临逆风

中国 3 月工业发电量增速显著放缓，这是世界第二大经济体增长动能趋弱的最新迹象，地缘政治紧张局势和全球需求疲软带来的外部压力开始产生影响。

法国外纳提西银行（Natixis）亚太区高级经济学家 Gary Ng 在近期的一份报告中表示：“随着伊朗战争开始影响全球需求和供应链，中国的出口增长已经放缓。”工业活动的减速反映了该国庞大的制造业面临的挑战。

国家统计局（NBS）的数据显示，3 月份规模以上工业发电量同比增长 1.4%，至 8025 亿千瓦时。这比 2026 年前两个月录得的增长率大幅下降了 2.7 个百分点。这一放缓恰逢 3 月份出口增长仅为 2.5%，低于分析师预期，且较 1 月和 2 月 21.8% 的增幅大幅回落。

这些数据为周四即将公布的一季度国内生产总值（GDP）数据描绘了一个复杂的经济图景。尽管工业用电量正在放缓，但 3 月份进口同比增长 27.8%，超出预期。然而，作为工业活动关键指标的发电量疲软，表明制造业正承受着能源成本上升和全球复苏脆弱带来的压力。按来源划分的数据揭示了复杂的能源格局：火力发电同比增长 4.2%，但核电产量下降 11.8%，风力发电较去年同期下降 17.3%。

增速放缓增加了北京方面支持经济增长的压力。目前，中国正努力应对拖累国内需求的长期房地产低迷。中国领导层将 2026 年的经济增长目标设定在 4.5% 至 5% 之间，为 1991 年以来的最低水平。工业生产的持续减速可能会迫使决策者考虑进一步的刺激措施，以确保目标达成。

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