中国证监会拟对违规减持最高处以 100% 罚款

中国证监会于 4 月 17 日提出新规，以打击违规减持行为，并引入分级处罚体系，最高罚款可达交易金额的 100%。

“此次修订旨在与更新后的《证券法》保持一致，该法扩大了受监管转让活动的范围，”中国证监会的一位官员在公告中表示。

征求意见稿将违规转让分为三大类：锁定期内禁止的“无权”减持、违反披露或额度限制的“有权但不合规”减持，以及未按规定停止交易。对于最严重的违规行为（如在锁定期内出售原始股），罚款范围定为转让金额的 30% 至 100%。

此举旨在规范执法，并威慑内部人士利用职务之便获取非法利益，这种行为历来损害投资者信心。这些规则将补充定于 2025 年 3 月 1 日起施行的《行政处罚裁量基本规则》，预示着未来监管环境将更加严苛。

差异化处罚体系

该提案概述了对应三类违规行为的详细、多级处罚结构。对于在禁止期限内出售股份（最严重的违规行为），罚款根据交易金额的百分比分为三个级别，分别为 0-30%、30-50% 和 50-100%。对于受限期间的其他违规行为，级别为 0-20%、20-30% 和 30-100%。违反减持数量或信息披露规则的处罚较低，级别分别为转让金额的 0-10%、10-20% 和 20-100%。对于未按规定停止交易的情况，罚款根据违法所得计算，最高可达利润的 10 倍。

从重与从轻处罚因素

中国证监会还明确了触发从轻或从重处罚的具体条件，以确保公平。如果违规转让占公司总股本不足 2% 或价值低于 4000 万元，可考虑从轻处罚。相反，规则规定，对于严重案件（定义为违规转让超过公司总股本 5% 且价值超过 5 亿元）将予以从重处罚。该框架列出了五种从轻处罚情形和六种从重处罚情形，旨在建立透明、一致的执法程序。

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