中国碳数据修正隐藏了相当于德国全年总排放量的碳排

北京在最后一刻修正其碳核算方法，抹去了一块相当于德国全年二氧化碳总排放量的统计缺口。

中国报告称，2020年至2025年碳强度下降了17.7%，略低于18%的目标——但这只是在追溯性地重新定义了哪些排放被计入之后才得以实现，能源与清洁空气研究中心（CREA）的分析显示。

"这一重新定义实际上使中国过去五年二氧化碳排放量的增长速度减半，"CREA首席分析师刘吉维（Lauri Myllyvirta）在一份由Carbon Brief发布的报告中表示。

此前的官方数据显示，同期降幅仅为12.4%。这一缺口——相当于韩国或德国全年总排放量——是通过将化工生产和塑料制造业的某些排放排除在外而得以抹平的，这两个行业都是蓬勃发展的工业部门。中国最新统计公报中的一个脚注表明了这种方法论的转变，刘吉维表示。此前，北京在计算碳强度时将一切化石燃料消费都纳入考量；而新的计算方法则是追溯性地挑选哪些排放被计入。

这一修正恰逢欧盟准备扩大其碳边境调节机制（CBAM），该机制可能对来自排放核算不透明地区的进口商品征收关税，此举削弱了市场对中国气候承诺的信心。中国生态环境部直到2023年9月还承认"控制碳排放强度具有挑战性"。

价值两千亿欧元的贸易敞口

这一方法论转变之前，北京多年来一直坚称将通过经济效率提升而非绝对减排来兑现其在哥本哈根和巴黎气候大会上的承诺。国家主席习近平在2022年曾表示，气候目标"不应以牺牲能源和粮食安全为代价"——这一表态预示着如今在数据中可见的权衡取舍。

2024年，欧盟从中国进口了约两千亿欧元的商品，其中大部分涉及钢铁、化工和塑料等行业，这些行业将面临CBAM的审查。如果布鲁塞尔认定中国的排放数据不可靠，其可能采用默认排放因子，这将使中国出口相关产品的成本上升约15%至25%，根据欧盟委员会引用的贸易模型。上一轮欧盟碳边境措施于2023年10月对水泥和电力实施，已推动中国钢铁出口商重组供应链，转向东南亚转运枢纽，标普全球数据显示。类似的动态现在可能出现在化工和塑料领域，中国在这些行业的产能约占全球的30%。

碳市场诚信面临风险

中国国内碳市场于2021年启动，目前年覆盖超过50亿吨二氧化碳——是全球交易量最大的碳市场。如果基础排放基线不可靠，那么在该市场上交易的碳抵消额度和配额的诚信度将受到质疑。上一次主要排放国修订方法论——印度2019年对其森林碳汇的重新计算——使其报告的碳汇能力增加了约15%，招致了气候科学家的批评。中国的修订方向相反，降低了报告的排放增长，但透明度问题如出一辙。

对投资者而言，其影响不仅限于合规碳市场。2024年中国绿色债券发行规模达到850亿美元，其中大部分与声称实现经核证减排量的项目挂钩。一项追溯性地改变基线的方法论调整，可能引发对这些工具的重新估值，尤其是在依赖气候债券倡议等第三方核证标准的国际投资者当中。

对中国排放数据可信度的下一个考验，将是欧盟今年晚些时候发布CBAM实施条例，该条例将明确非欧盟国家的碳价如何计算。如果中国的方法论被认定为不合规，中国出口商每年可能面临100亿至150亿美元的额外成本，基于当前的贸易流量和碳价走势，布鲁盖尔智库的估算显示。中国在碳密集型行业的出口导向型股票可能因CBAM成本显现而面临压力，而对第三方碳抵消核证服务的需求则可能上升，因为贸易伙伴寻求对排放数据进行独立验证。

本文仅供参考，不构成投资建议。