中国移动第一季度利润受成本上升影响下降 4.2%，尽管用户数持续增长

中国移动有限公司 (0941.HK) 报告第一季度净利润下降 4.2% 至 293.4 亿元人民币。尽管用户数稳步增长且总营收增长 1%，但不断上升的网络和研发成本抵消了这些收益，导致利润低于市场预期。

花旗集团分析师在研究报告中表示：“经营现金流同比飙升 128.1% 至 714 亿元，反映出强大的现金产生能力和改善的营运资金管理。”花旗重申了对该股的“买入”评级。

这家国有电信巨头的息税折旧及摊销前利润 (EBITDA) 同比下降 5% 至 766.7 亿元，比共识预期低 5.2%。服务收入微降 1.1% 至 2198.5 亿元，而由于研发和网络相关支出增加，EBITDA 利润率收窄 1.8 个百分点至 28.8%。

利润未达预期凸显了运营成本上升导致利润率压缩的趋势，这是该行业尽管用户增长强劲仍面临的主要挑战。该公司管理费用的能力将是实现全年目标并支撑花旗给出的 105.1 港元目标价的关键。

该公司继续扩大其用户基础，移动用户净增 376 万，总数达到 10.09 亿。高价值 5G 网络用户净增 2,600 万，总数达到 6.68 亿。

在固定业务方面，宽带用户增长 390 万，达到 3.33 亿。其以企业为中心的部门也表现出显著扩张，蜂窝物联网 (IoT) 连接数增加 2233 万，突破 15 亿。

业绩信号显示，虽然中国移动保持了市场领导地位和用户获取势头，但盈利能力正承受压力。投资者将关注该公司在未来几个季度的成本控制措施，以观察其是否能在持续的 5G 网络扩张中保护利润率。

本文仅供参考，不构成投资建议。