中国5月失业率降至5.1%，经济企稳迹象显现

中国国家统计局数据显示，5月城镇调查失业率从4月的5.2%降至5.1%，这个全球第二大经济体在经历年初的缓慢开局后显现企稳迹象。

国家统计局在月度报告中表示："5月份，劳动力市场总体保持稳定，调查失业率较上月有所下降。"

统计局称，1至5月平均失业率为5.2%。本地户籍人口失业率为5.2%，而作为衡量周期性劳动力需求关键指标的农民工失业率则降至4.9%。31个大城市调查失业率也从上月的5.2%降至5.1%。就业人员平均每周工作时间为48.2小时，表明工厂和服务业活动保持稳定。

这一改善发生在北京方面部署货币宽松和财政支出组合拳以支持经济增长之际，预计政治局将维持稳增长的政策立场。这些数据可能减轻政策制定者推出大规模刺激措施的压力，但青年就业和房地产领域的结构性挑战依然存在。

5月的数据标志着失业率连续第二个月下降，此前3月失业率维持在5.3%的水平。根据国家统计局历史数据，5.1%是自2025年12月以来的最低水平，当时失业率为5.0%。上一次失业率跌破5.0%是在2024年10月，当时触及4.9%，之后随着经济在2024年底失去动能而再度上升。

本地户籍人口与农民工失业率之间的差异显示出经济复苏的不均衡性。更容易受制造业和建筑业影响的农民工，受益于基础设施支出和出口订单的回升。而本地户籍人口面临更为紧张的服务业劳动力市场，白领岗位的竞争依然激烈。这一差距在过去三个月中有所扩大，农民工失业率下降了0.3个百分点，而本地户籍人口失业率则保持稳定。

48.2小时的平均周工作时间——高于4月的48.0小时——表明工业和物流领域对劳动力的需求持续。该指标在过去一年的大部分时间里保持在48小时以上，反映出在需求不确定性持续存在的背景下，雇主更倾向于延长现有员工的工作时间，而非增加新员工。

根据一项私营部门调查，中国5月服务业PMI保持在扩张区间，同时工业产出稳步增长。这共同支撑了占中国GDP一半以上的服务业的就业。青年失业仍是一个政治敏感问题，国家统计局在2023年中期该指标达到历史高位后已停止公布具体数据。

这些数据公布之际，中国人民银行维持宽松立场以支持经济复苏。过去一年，央行已下调关键政策利率并降低银行存款准备金率，以降低借贷成本并刺激信贷需求。如果下半年增长动能减弱，仍有可能推出更多宽松措施。

对全球投资者而言，劳动力市场改善支持了中国消费需求企稳的观点，消费需求此前一直落后于工业复苏。更强劲的就业市场通常意味着更高的家庭支出，从而惠及从零售到房地产等多个行业。然而，房地产下行仍在拖累建筑就业，任何持续的改善都需要私营部门信心更广泛的复苏。消费者信心指数仍低于疫情前水平，表明从就业到消费的传导可能需要时间。

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