中国对拼多多、美团“幽灵外卖”违规行为处以 36 亿元人民币罚款

(P1) 中国对科技行业的全面监管行动仍在继续。市场监管部门对 7 家涉及“幽灵外卖”业务的电商平台共计处以 35.97 亿元人民币（约 5 亿美元）的罚款。此举直接影响了行业领头羊拼多多 (PDD.US)、美团 (03690.HK) 和京东 (09618.HK)，引发了投资者对该行业盈利能力和监管阻力的担忧。

(P2) 据官方媒体新华社报道，中国国家市场监督管理总局 (SAMR) 于 4 月 17 日宣布了这些行政处罚。监管机构列举了一系列涉及通过虚假线上店铺销售非法食品的案例，这一行为因食品安全漏洞而受到公众广泛关注。

(P3) 处罚内容包括没收违法所得，并对 7 家平台共计罚款 35.97 亿元人民币。在追究管理层责任的行动中，市场监管总局还对相关公司的法定代表人和食品安全总监共计处以 1968.74 万元人民币的罚款。此外，这些平台被勒令在 3 至 9 个月内暂停新增蛋糕店入驻，直接遏制了其在关键品类的扩张。

(P4) 这一事件强化了中国科技投资中蕴含的重大监管风险，这一因素多年来一直压制着行业估值。巨额罚款和业务限制可能会影响相关公司的季度收益。对于外国投资者而言，此举再次提醒人们，政府有意加强对私营部门的控制，这可能会增加市场波动并阻碍资本流入。

监管审查持续加强

“幽灵外卖”问题涉及商家使用虚假或过期的营业执照，通过主要外卖应用销售食品，从而规避卫生和安全监管。市场监管总局开出的巨额罚单表明，官方对此类平台治理失当行为采取“零容忍”政策。

受罚公司是中国数字经济的核心企业。其中包括拼多多的运营方上海寻梦信息技术有限公司、美团的运营方北京三快科技有限公司以及京东旗下的北京京东叁佰陆拾度电子商务有限公司。此外，饿了么的运营方上海拉扎斯信息科技有限公司也牵涉其中，该公司目前属于阿里巴巴 (BABA.US) 淘宝即时零售部门。

市场对持续监管审查的反应一直是这些股票的主旋律。公告发布当天，美团港股下跌 2.5%，京东股价下跌近 1%。在这些公司已经面临激烈的国内竞争和宏观经济环境放缓的情况下，这一公告又增添了一层不确定性。

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