高盛：2026 年第一季度中国游戏海外收入增长 32%

高盛的一份最新报告指出，中国游戏行业在 2026 年第一季度表现出显著韧性，海外销售额同比增长 32%。

“我们预计强劲的势头将会持续，”高盛分析师表示，理由是随着市场进入旺季，将有多款新游戏上线。

报告详细列出，中国游戏发行商的国内收入同比增长 13%，与海外销售额 32% 的激增相辅相成。该行维持对主要企业的积极看法，预测腾讯 (00700.HK) 全年游戏收入将实现两位数增长，而网易 (09999.HK) 的增长将从第二季度开始重新加速。

这一乐观展望出台之际，该行业的估值正处于近五年来的历史低点，暗示这可能是投资者的潜在入场点。哔哩哔哩 (09626.HK) 即将推出的新游戏《三国》预计将带动用户增长和广告收入。

高盛特别强调了哔哩哔哩，预计第二和第三季度游戏广告预算的增加将推动强劲业绩。对于网易，该行预测其增长从第二季度开始重新加速，这与其他市场分析一致，指出该公司在全球扩张方面取得了成功，并受益于 AI 驱动的效率提升。

该报告的结论是在全球游戏市场走强的背景下得出的。根据 Drake Star 的另一份报告，2026 年第一季度全球游戏并购交易总额创下 15 个月来的新高。今年余下时间的投资主题集中在人工智能、用户生成内容 (UGC) 和增强现实 (AR)。

分析表明，尽管估值处于低位，但中国顶尖游戏公司的基本增长驱动力依然稳固，尤其是在国际市场。投资者将密切关注腾讯和网易的第二季度财报，以确认增长加速是否如预期般兑现。

本文仅供参考，不构成投资建议。