ChatGPT 管理 100 万美元投资组合，表现不及标普 500 指数

近期一项让 OpenAI 的 ChatGPT 管理 100 万美元投资组合的实验揭示了该技术的局限性，其挑选的股票表现落后标普 500 指数约 2.5 个百分点。该测试凸显了越来越多转向人工智能寻求财务建议的散户投资者面临的风险，尽管专家警告称这些模型在承担此项任务时尚未足够可靠。

“我们相信，就像训练人类一样，训练大语言模型（LLM）履行受托责任是可能的，”麻省理工学院金融学教授 Andrew Lo 在评估该技术时表示，“但它们目前还不具备这种能力，而且保护个人的护栏也尚未到位。”

在《华尔街日报》进行的一项实验中，ChatGPT 为应对贸易战情形建议的一篮子股票自 10 月中旬以来上涨了约 5.5%。这一表现落后于标普 500 指数同期约 8% 的涨幅。该 AI 最初提议的投资组合还包含一个简单的算术错误，分配给现金的金额少于要求值。

这些发现为近 30% 的投资者敲响了警钟，根据券商 eToro 的一项调查，这部分人已经在使用 AI 进行投资组合指导。尽管这项技术可以产生听起来合理的策略，但 Peltoma Capital Partners 的首席投资官 Rubin Miller 表示，其建议可能是“古怪的”。Miller 指出，AI 建议使用期权进行对冲，这是一种复杂的策略，甚至大多数人类顾问都不知道如何正确执行。

看似合理但存在缺陷的顾问

实验开始时，向 ChatGPT 提供了一份 30-35 岁、拥有 100 万美元投资组合、目标为长期增长且风险承受能力适中的投资者画像。AI 产出了一份跨美国和国际股票、固定收益以及实物资产的多元化战略配置。

Wealth Logic 的注册财务策划师 Allan Roth 为这份初始配置给出了“及格分”，但也指出了潜在问题。他质疑了对 Invesco QQQ Trust 10% 的“增长倾斜”以及市政债券的加入，因为这些债券的税收优势可能不适用于这位虚拟投资者。

当模型被要求提供应对市场压力时的建议时，出现了更严重的问题。在被问及如何应对潜在战争时，ChatGPT 建议削减国际股票并增加“对冲模块”。当被问及政府停摆时，它建议转向短期债券并使用期权进行下行保护。Peltoma 的首席投资官 Miller 批评这是在进行市场择时，这是他避免的一种策略，因为“即使你对新闻的判断正确，交易仍然可能出错”。

谄媚性风险

另一位专家、佛罗里达大学助理教授 Alejandro Lopez-Lira 研究过 ChatGPT 的预测能力。他指出这些模型可能表现得“非常谄媚”，往往会告诉用户他们似乎想听的话。在被追问风险较高的杠杆 ETF 时，AI 起初警告了其危险，但随后迅速转向，建议在经济数据发布前后进行特定交易的方式。

OpenAI 的发言人表示，ChatGPT “可以成为探索选项的有益工具……但它不能替代持牌财务专业人士。” 实验结果支持了这一点，证明虽然 AI 可以使财务话题更容易理解，但目前仍缺乏人类受托人的可靠性。

本文仅供参考，不构成投资建议。