茶姬控股营收增长4.5%至5.14亿美元，净利润下滑34%

关键要点：

• 第一季度营收同比增长4.5%，达35.5亿元人民币
• 净利润下降34%至4.477亿元人民币，成本大幅攀升
• 董事会授权1.5亿美元的股票回购计划

茶姬控股有限公司（Chagee Holdings Ltd.）公布第一季度营收为35.5亿元人民币（合5.141亿美元），同比增长4.5%。这家高端茶饮连锁店将门店网络扩展至7531家，但由于公司直营店扩张导致运营成本上升，净利润下降了34%。

公司在财报中表示："尽管大中华区宏观环境充满挑战，但第一季度我们展现了营收增长的能力，海外GMV同比增长139%。"茶姬未举行分析师电话会议。

净利润从去年同期的6.773亿元人民币降至4.477亿元人民币（合6490万美元），净利润率从20%收窄至12.6%。非GAAP净利润为5.067亿元人民币，去年同期为6.773亿元人民币（当时公司无此类支出），该数字已剔除5900万元人民币的股权激励费用。基本每股收益为2.36元人民币（合0.34美元），低于上年同期的3.92元人民币。

总运营费用增长16.6%至30亿元人民币，其中公司直营茶饮店运营成本飙升217%至4.972亿元人民币，原因是该连锁品牌新增了599家直营门店。一般及行政费用增长31%至4.62亿元人民币，其中包括用于行政和研发人员的5210万元人民币股权激励。加盟茶饮店收入下降13%至27.4亿元人民币（仍占总收入的77%），大中华区同店GMV下降16.1%。

公司的海外扩张正在加速。海外GMV达到4.264亿元人民币，同比增长139%，海外直营茶饮店数量从41家跃升至236家。全市场总GMV为79.2亿元人民币，较2025年第一季度的82.3亿元人民币下降3.8%，不过大中华区单店月均GMV较上季度增长5.5%至35.608万元人民币。活跃会员数从2025年第四季度增长11.7%至5000万。

上述财报发布之际，茶姬正经历从以加盟为主的模式向直营店转型的战略调整，这一资本密集型的举措正在压缩短期利润率。截至3月31日，公司持有现金71.5亿元人民币，低于2025年末的78.9亿元人民币，本季度投资活动支出为6.75亿元人民币。5月28日，董事会授权自6月1日起启动一项1.5亿美元的股票回购计划，表明尽管盈利下滑，公司仍对其现金状况充满信心。投资者将关注该公司能否在扩大直营店规模的同时稳定利润率，以及海外扩张能否抵消大中华区同店销售持续疲软的影响。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。